Edmond de Rothschild AM - La lettre du CIO AM : Analyse des marchés et principaux thèmes d'investissement
L’environnement est marqué par une poursuite des tensions sur les taux d’intérêts réels et tout particulièrement aux États-Unis, suscitées par un durcissement du discours de la Réserve Fédérale mais aussi par l’annonce d’une probable mise en place cette année d’une politique de quantitative tightening (réduction du bilan de la banque centrale). En fin d’année 2021, la forte volatilité des taux d’intérêt avait sensiblement impacté les performances relatives factorielles et sectorielles des marchés d’actions. Depuis le début de l’année, ce sont aussi les performances absolues des marchés d’actions qui sont touchées, la volatilité des taux et celle des marchés d’actions se connectant, donnant clairement l’image de plaques tectoniques en mouvement. Ces derniers jours, l’escalade des tensions entre la Russie et l’Occident autour de l’Ukraine est venue s’ajouter aux craintes des investisseurs. Ainsi, depuis le début de l’année, le S&P 500 a subi une correction (baisse de 10%) et l’indice VIX1 est monté jusqu’à 38, un niveau très élevé. En dépit de cette très forte aversion au risque, les taux longs américains s’affichent toujours en hausse.