Vontobel AM - Pourquoi les investisseurs obligataires devraient-ils accepter le risque supplémentaire perçu associé aux marchés émergents ?
En bref :
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Les spreads des marchés émergents (EM) se sont comprimés malgré d’importantes sorties. Nous pensons que le potentiel augmentera avec la reprise des entrées dans la classe d’actifs, ce qui, à notre avis, se produira tôt ou tard.
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La diminution des risques justifie la réduction des primes de risque. Plusieurs pays mettent en œuvre des réformes économiques positives et le resserrement des spreads a permis aux émetteurs à haut rendement de réaccéder aux marchés, entraînant une forte diminution des risques de défaut. La tendance à la dégradation des notations de crédit semble révolue et une tendance aux révisions à la hausse pourrait être sur le point de débuter.
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Les comparaisons avec le haut rendement US (HY) surestiment le risque des marchés émergents. Les marchés émergents offrent une plus grande diversification ainsi que des sociétés moins endettées dans les mêmes catégories de notation et comportent de 50 à 60 % d’émetteurs Investment Grade.