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En décembre dernier, à l’occasion de la dernière réunion de la Réserve Fédérale américaine (Fed) de l’année, son président Jerome Powell tenait un discours aux accents particulièrement accommodants, jugé a posteriori comme constituant le « pivot » tant attendu dans la trajectoire de la politique monétaire. Un discours qui a aussi eu pour conséquence directe de « détendre les conditions financières », selon les termes consacrés. Celles-ci ont depuis suivi cette trajectoire, malgré la remontée des taux d’intérêt et la réapparition des craintes sur l’inflation.

L'industrie manufacturière allemande est dans un état catastrophique. C'est du moins l'opinion largement répandue si l'on jette un coup d'œil plutôt superficiel sur les données disponibles. Des annonces alarmantes de licenciements massifs et de fermetures d'usines circulent et donnent l'impression que la désindustrialisation est en quelque sorte déjà en cours dans le pays, et ce dans tous les secteurs. 

La semaine dernière, aux Etats-Unis, l’inflation a surpassé les attentes du consensus, douchant ainsi quelque peu notre relatif optimisme concernant la désinflation. Cette publication a, de nouveau, décalé les anticipations du marché s’agissant du calendrier des baisses de taux de la Fed. Dans ce contexte, nous avons décidé de nous intéresser aux « victimes collatérales » de ces publications et anticipations, à savoir les autres grandes, ou moins grandes, banques centrales des pays développés ; en particulier la Banque centrale européenne (BCE), dont la réunion s’est tenue la semaine dernière. N’étant pas tout à fait dans la même situation que les Etats-Unis, vont-elles pouvoir s’affranchir du comportement de la Fed ? 

À l’heure où la Commission européenne s’apprête à lancer sa consultation sur le traitement macro-prudentiel des risques dans la gestion d’actifs, quatre grandes autorités de marché européennes, la Finanzmarktaufsicht autrichienne (FMA), la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa italienne (CONSOB), la Comisión Nacional del Mercado de Valores espagnole (CNMV) et l’Autorité des marchés financiers (AMF), précisent leur vision des priorités dans le cadre des débats relatifs à une approche macro-prudentielle de la gestion d’actifs. 

L'adoption d'un nouveau modèle de croissance et de récentes réformes structurelles ont accru l'incertitude macroéconomique en Chine. En dépit de ces vents contraires, une allocation aux actions chinoises mérite d'être envisagée en raison notamment de valorisations attractives, de bénéfices d'entreprises solides et d'une toile de fond macroéconomique qui se stabilise. 

« Avec la décélération généralisée de l’inflation et l’anticipation par les marchés de baisses de taux pour 2024, l’environnement est propice à l’essor des obligations d’État européennes », explique Mauro Valle, Directeur de la gestion obligataire chez Generali Asset Management.