Podcast avec Sonia FENDLER
« Chez ALTIXIA Reim, on n’achète pas la Création de valeur, on la fabrique ! ». Retrouvez notre podcast avec Sonia FENDLER, Présidente ALTIXIA Reim.
« Chez ALTIXIA Reim, on n’achète pas la Création de valeur, on la fabrique ! ». Retrouvez notre podcast avec Sonia FENDLER, Présidente ALTIXIA Reim.
En zone euro, la révision du calcul du PIB pour le premier trimestre 2023 fait basculer la croissance en territoire négatif, à -0,1%. Avec un deuxième trimestre d’affilée de baisse du PIB, la zone euro traverse donc techniquement une récession entamée en octobre 2022. Certes, ce freinage n’est pas appuyé, mais la tendance se dessine : une trajectoire baissière, qui passe en négatif. Si en agrégé, la variation du PIB est proche de zéro, elle affiche des divergences notables, tant au niveau géographique qu’au niveau des grands agrégats ou encore au niveau sectoriel.
Les principales Banques Centrales se sont exprimées durant le mois de mai et ont agi comme nous l’attendions. La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux d’un quart de point et semble se mettre en « mode pause » en attendant d’observer le fléchissement attendu de l’économie, donc de l’emploi puis de la composante salaire de l’inflation. Les anticipations de baisses supplémentaires des taux de la Fed ont été comblées en 2023 et réduites sur 2024, en ligne avec nos attentes, amenant les taux longs sur des niveaux que nous jugeons attractifs autour de 3,75% sur le 10 ans américain.
Retrouvez notre rencontre avec Benoist LOMBARD, Président de Maison Laplace, interviewé par Olivier SAMAIN, Directeur du développement et du marketing chez Ageas Patrimoine.
Huw Davies analyse les répercussions de l'accord sur le plafond de la dette aux États-Unis sur les marchés et l'économie.
Aux États-Unis, on a pu observer que l'évolution des marchés boursiers n'était plus déterminée que par quelques grandes actions. Ce déséquilibre est facile à constater si l'on compare le célèbre S&P 500 – pondéré par la capitalisation boursière – avec la variante moins connue de l’indice de référence, avec la même pondération. Ce dernier évolue autour de zéro depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500 a frôlé une hausse à presque deux chiffres. L'action moyenne ne décolle donc pas, alors que le S&P 500 affiche des gains. Ce phénomène est parfois appelé étroitesse de marché.
Le poids des cinq plus grandes actions (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon et NVIDIA) représente désormais près d'un quart de la capitalisation de l'indice. Apple à elle seule a atteint une capitalisation boursière de plus de 2,5 Mds d'euros, dépassant même légèrement la capitalisation boursière totale du Russell 2000 (un indice boursier de renommée mondiale pour les valeurs secondaires américaines). Le graphique suivant montre l'évolution imposante de la capitalisation boursière d'Apple et de cet indice, qui comprend environ 2000 valeurs depuis 2010. La capitalisation boursière de l'indice directeur allemand DAX est également représentée à titre de référence complémentaire. Elle s'élevait au total à environ 1,5 Mds d'euros et représentait ainsi environ 60 % de la valorisation boursière absolue d'Apple :
D'autres exemples de la diminution de la profondeur du marché ont également pour la plupart leur origine aux États-Unis. Par exemple, dans le sillage de la récente crise bancaire, la capitalisation boursière de la plus grande banque américaine, J.P. Morgan, a largement dépassé la capitalisation boursière combinée des 143 banques régionales représentées dans l'indice S&P Regional Banks. L'évolution de l'action du constructeur automobile américain Tesla par rapport au reste du marché mondial de tous les constructeurs automobiles a également suivi cette tendance au cours des dernières années. Il en va de même, sous une forme modifiée, dans le top 5 des actions du S&P 500 pour Amazon et le fabricant de puces NVIDIA, dont la capitalisation boursière représente aujourd'hui environ 30 fois le chiffre d'affaires (et non le bénéfice) de l'année dernière.
Malgré leur connotation tendanciellement négative, les observations décrites restent toutefois ce qu'elles sont en fin de compte : Observations. De petites pièces de puzzle dans le tableau global du marché. L'évolution fondamentale majoritairement très bonne de toutes les actions individuelles mentionnées pourrait tout à fait se poursuivre et les déséquilibres du marché pourraient s'en trouver encore plus accentués. Ou alors, les secteurs du marché qui étaient jusqu'à présent à l'écart pourraient rattraper leur retard – les valorisations offriraient une marge de manœuvre correspondante – et réduire les déséquilibres en conséquence. Dans tous les cas, il est important de connaître et de suivre de près les évolutions. Pour que l'on sache de quoi l'on parle quand on va recommencer à dire "Le marché fait ci ou fait ça..."
Par Christian Schmitt, Senior Portfolio Manager
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Fonds | YTD |
---|---|
Tikehau Short Duration – R – Acc – EUR | 3,64% |
BNP PARIBAS Diversipierre | -5,66% |
Fonds | YTD |
---|---|
OMNIBOND | 11,11% |
Montségur Croissance C | 9,05% |
Most Diversified Portfolio SICAV-TOBAM Anti-Benchmark Multi-Asset Fund part B1 | 8,93% |
Pictet – Atlas – P EUR : 2 | 6,64% |
Axiom Short Duration Bond Fund | 5,94% |
Haas Epargne Patrimoine C | 5,39% |
Federal Ethi-Patrimoine | 4,33% |
Stratégie Rendement | 4,26% |
Trusteam Optimum A | 4,13% |
Sycomore Allocation Patrimoine R | 4,07% |
CANDRIAM Risk Arbitrage | 3,87% |
Pluvalca Rentoblig | 3,84% |
Dorval Global Conservative | 3,83% |
Exane Pleiade Fund | 3,65% |
AIS Protect | 3,61% |
G FUND - ALPHA FIXED INCOME | 3,60% |
Clartan Patrimoine C | 3,38% |
Sanso Short Duration C | 3,28% |
CANDRIAM Patrimoine Obli Inter | 3,25% |
Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation (part A-EUR) | 3,19% |
CT (LUX) EUROPEAN SOCIAL BOND | 3,17% |
Dôm Reflex | 2,94% |
DNCA Invest Eurose A EUR | 2,89% |
Durandal | 2,85% |
NN Green Bond | 2,72% |
HELIUM INVEST | 2,16% |
HELIUM FUND | 2,00% |
Fonds | YTD |
---|---|
Axiom European Banks Equity | 35,35% |
Echiquier Artificial Intelligence B EUR | 14,97% |
Invesco Global Consumer Trends | 10,92% |
MS INVF US Growth | 8,15% |
CANDRIAM Absolute Return Equity Market Neutral | 4,07% |
DNB Fund Renewable Energy | -5,24% |
BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION | -15,18% |
Fonds | 1 mois |
---|---|
Tikehau Short Duration – R – Acc – EUR | 0,52% |
BNP PARIBAS Diversipierre | 0,20% |
Fonds | 1 mois |
---|---|
OMNIBOND | 1,69% |
Montségur Croissance C | -2,06% |
Most Diversified Portfolio SICAV-TOBAM Anti-Benchmark Multi-Asset Fund part B1 | 0,91% |
Pictet – Atlas – P EUR : 2 | 0,36% |
Axiom Short Duration Bond Fund | 0,71% |
Haas Epargne Patrimoine C | 0,81% |
Federal Ethi-Patrimoine | 1,19% |
Stratégie Rendement | 1,13% |
Trusteam Optimum A | 0,37% |
Sycomore Allocation Patrimoine R | 0,28% |
CANDRIAM Risk Arbitrage | 0,17% |
Pluvalca Rentoblig | 1,10% |
Dorval Global Conservative | 0,31% |
Exane Pleiade Fund | -0,49% |
AIS Protect | 0,28% |
G FUND - ALPHA FIXED INCOME | 0,36% |
Clartan Patrimoine C | 0,56% |
Sanso Short Duration C | 0,38% |
CANDRIAM Patrimoine Obli Inter | 0,38% |
Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation (part A-EUR) | 1,25% |
CT (LUX) EUROPEAN SOCIAL BOND | 1,50% |
Dôm Reflex | 0,92% |
DNCA Invest Eurose A EUR | 0,06% |
Durandal | -0,68% |
NN Green Bond | 1,72% |
HELIUM INVEST | 0,99% |
HELIUM FUND | 0,09% |
Fonds | 1 mois |
---|---|
Axiom European Banks Equity | -0,80% |
Echiquier Artificial Intelligence B EUR | -1,13% |
Invesco Global Consumer Trends | 5,22% |
MS INVF US Growth | 3,12% |
CANDRIAM Absolute Return Equity Market Neutral | 0,55% |
DNB Fund Renewable Energy | 2,12% |
BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION | 6,00% |
Fonds | 1 an |
---|---|
Tikehau Short Duration – R – Acc – EUR | 5,65% |
BNP PARIBAS Diversipierre | -14,20% |
Fonds | 1 an |
---|---|
OMNIBOND | 15,57% |
Montségur Croissance C | 18,88% |
Most Diversified Portfolio SICAV-TOBAM Anti-Benchmark Multi-Asset Fund part B1 | 12,29% |
Pictet – Atlas – P EUR : 2 | 8,44% |
Axiom Short Duration Bond Fund | 8,87% |
Haas Epargne Patrimoine C | 9,09% |
Federal Ethi-Patrimoine | 9,81% |
Stratégie Rendement | 9,51% |
Trusteam Optimum A | 7,56% |
Sycomore Allocation Patrimoine R | 8,20% |
CANDRIAM Risk Arbitrage | 5,02% |
Pluvalca Rentoblig | 7,81% |
Dorval Global Conservative | 6,90% |
Exane Pleiade Fund | 4,83% |
AIS Protect | 5,07% |
G FUND - ALPHA FIXED INCOME | 4,60% |
Clartan Patrimoine C | 6,15% |
Sanso Short Duration C | 4,39% |
CANDRIAM Patrimoine Obli Inter | 5,88% |
Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation (part A-EUR) | 12,68% |
CT (LUX) EUROPEAN SOCIAL BOND | 9,43% |
Dôm Reflex | 7,43% |
DNCA Invest Eurose A EUR | 5,43% |
Durandal | 5,17% |
NN Green Bond | 10,95% |
HELIUM INVEST | 4,39% |
HELIUM FUND | 3,55% |
Fonds | 1 an |
---|---|
Axiom European Banks Equity | 43,22% |
Echiquier Artificial Intelligence B EUR | 33,31% |
Invesco Global Consumer Trends | 15,86% |
MS INVF US Growth | 24,59% |
CANDRIAM Absolute Return Equity Market Neutral | 4,29% |
DNB Fund Renewable Energy | 4,96% |
BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION | -21,75% |
Fonds | 2 ans |
---|---|
Tikehau Short Duration – R – Acc – EUR | 5,02% |
BNP PARIBAS Diversipierre | -11,10% |
Fonds | 2 ans |
---|---|
OMNIBOND | 9,90% |
Montségur Croissance C | 14,06% |
Most Diversified Portfolio SICAV-TOBAM Anti-Benchmark Multi-Asset Fund part B1 | 6,37% |
Pictet – Atlas – P EUR : 2 | 4,88% |
Axiom Short Duration Bond Fund | 6,59% |
Haas Epargne Patrimoine C | 5,90% |
Federal Ethi-Patrimoine | 7,28% |
Stratégie Rendement | 7,84% |
Trusteam Optimum A | 6,93% |
Sycomore Allocation Patrimoine R | 7,31% |
CANDRIAM Risk Arbitrage | 1,94% |
Pluvalca Rentoblig | 6,28% |
Dorval Global Conservative | 3,51% |
Exane Pleiade Fund | 2,14% |
AIS Protect | 1,77% |
G FUND - ALPHA FIXED INCOME | 3,72% |
Clartan Patrimoine C | 6,63% |
Sanso Short Duration C | 3,81% |
CANDRIAM Patrimoine Obli Inter | 6,32% |
Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation (part A-EUR) | 6,59% |
CT (LUX) EUROPEAN SOCIAL BOND | 5,79% |
Dôm Reflex | 7,32% |
DNCA Invest Eurose A EUR | 8,41% |
Durandal | 1,05% |
NN Green Bond | 5,06% |
HELIUM INVEST | 4,78% |
HELIUM FUND | 4,02% |
Fonds | 2 ans |
---|---|
Axiom European Banks Equity | 53,04% |
Echiquier Artificial Intelligence B EUR | 19,98% |
Invesco Global Consumer Trends | 10,15% |
MS INVF US Growth | 11,57% |
CANDRIAM Absolute Return Equity Market Neutral | 6,51% |
DNB Fund Renewable Energy | -1,37% |
BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION | -24,99% |
Fonds | 3 ans |
---|---|
Tikehau Short Duration – R – Acc – EUR | 1,56% |
BNP PARIBAS Diversipierre | -8,01% |
Fonds | 3 ans |
---|---|
OMNIBOND | 3,61% |
Montségur Croissance C | 1,53% |
Most Diversified Portfolio SICAV-TOBAM Anti-Benchmark Multi-Asset Fund part B1 | -3,65% |
Pictet – Atlas – P EUR : 2 | 2,03% |
Axiom Short Duration Bond Fund | 2,14% |
Haas Epargne Patrimoine C | 1,54% |
Federal Ethi-Patrimoine | 0,56% |
Stratégie Rendement | 2,18% |
Trusteam Optimum A | 0,28% |
Sycomore Allocation Patrimoine R | 0,12% |
CANDRIAM Risk Arbitrage | 0,94% |
Pluvalca Rentoblig | 1,29% |
Dorval Global Conservative | 0,86% |
Exane Pleiade Fund | 1,53% |
AIS Protect | -0,90% |
G FUND - ALPHA FIXED INCOME | 2,21% |
Clartan Patrimoine C | 1,73% |
Sanso Short Duration C | 1,25% |
CANDRIAM Patrimoine Obli Inter | 1,25% |
Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation (part A-EUR) | -0,20% |
CT (LUX) EUROPEAN SOCIAL BOND | -2,39% |
Dôm Reflex | 2,83% |
DNCA Invest Eurose A EUR | 2,97% |
Durandal | -0,45% |
NN Green Bond | -4,69% |
HELIUM INVEST | 1,49% |
HELIUM FUND | 2,12% |
Fonds | 3 ans |
---|---|
Axiom European Banks Equity | 24,16% |
Echiquier Artificial Intelligence B EUR | -6,94% |
Invesco Global Consumer Trends | -9,19% |
MS INVF US Growth | -14,36% |
CANDRIAM Absolute Return Equity Market Neutral | 2,32% |
DNB Fund Renewable Energy | -3,75% |
BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION | -27,43% |