Vontobel - Douves économiques : développer et défendre les empires modernes
En bref :
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La définition largement acceptée de Morningstar pour les douves identifie cinq sources principales d’avantages concurrentiels: 1) Actifs incorporels, 2) Avantage en termes de coûts, 3) Coûts de changement, 4) Effet de réseau et 5) Échelle efficace.
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Selon nous, aucune douve n’est permanente et celles d’aujourd’hui sont constamment attaquées. Voilà la raison pour laquelle nous, investisseurs, devons constamment surveiller l’évolution des avantages concurrentiels d’une entreprise.
- Nous pensons que de nombreuses entreprises détenues par nos portefeuilles ont d’importantes douves. Notre objectif est de trouver des entreprises présentant des avantages concurrentiels durables pouvant offrir à nos clients des rendements de portefeuille solides et ajustés au risque sur le long terme.