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En seulement un an, les rendements à maturité du High Yield1 européen sont passés de 3% à plus de 8%, avant de revenir à 7,3% début décembre 2022. Ce mouvement correspond à une hausse des taux « sans risque » (actuellement autour de 2%) à laquelle s’ajoute une hause des spreads (autour de 5%). Les performances du segment High Yield ont donc été négatives depuis un an, mais les rendements attendus sont désormais nettement plus élevés.

? Nous estimons que le rebond du crédit pourrait perdurer d’ici la fin de l’année 2022 du fait du retour de l’appétit des investisseurs pour l’obligataire dans un contexte de liquidité dégradée.

✅ Nous adoptons donc une vue constructive à court-terme sur le crédit avec toutefois une préférence pour le crédit Investment Grade qui présente, selon nous, le couple rendement-risque le plus favorable.

?️ Aurore Le Crom, Gérante High Yield, dresse le bilan et vous livre ses convictions mensuelles.

Selon le mode de détention et le type de location, la fiscalité diffère .... alors quelle société pour quelle location ? Benoist Lombard répond à Cédric Decoeur ce 6 décembre 2022 sur BFM Business ?

- Scénario de base d’un ralentissement marqué de la conjoncture mondiale qui entraînera quelques trimestres de croissance négative suivis d’une expansion économique modeste.
- L’inflation globale atteindra son point culminant. Toutefois, l’inflation sous-jacente se maintiendra durablement à un niveau élevé et ne commencera à redescendre progressivement vers les valeurs cibles des banques centrales qu’en 2024.
- L’inflation élevée, la politique restrictive et l’incertitude forte limiteront fortement la croissance mondiale en 2023.
- Les banques centrales ralentiront le rythme de resserrement monétaire, mais continueront de relever les taux et maintiendront durablement une politique restrictive afin de faire reculer l’inflation.
- Le contexte sera délicat pour les responsables des banques centrales avec un risque accru pour la stabilité financière et un risque d’erreurs de politique.

Le ralentissement économique mondial, les pressions inflationnistes, la hausse des taux d’intérêt et le renchérissement du dollar font figure de défis pour les marchés émergents. Il est toutefois essentiel de distinguer des disparités : les économies les plus dépendantes des exportations sont les plus fragilisées. En matière d’allocation d’actifs obligataires, ce contexte milite en faveur d’une haute sélectivité des titres.

Les goulets d'étranglement des chaînes d'approvisionnement s'atténuant, les banques centrales vont-elles bientôt adopter une attitude plus accommodante ? Malheureusement non, affirme Elisa Belgacem, Responsable de la Recherche Multi actifs Quant et Stratégiste Crédit chez Generali Insurance Asset Management. Les marchés du travail restent tendus, en particulier aux États-Unis, et les coûts élevés de l'énergie en Europe pourraient augmenter à nouveau si l'hiver s’avérait particulièrement froid ravivant les inquiétudes concernant les pénuries de gaz. Par conséquent, si les chiffres d'inflation les plus défavorables sont probablement derrière nous, il reste encore un long chemin à parcourir avant que les banques centrales ne puissent crier victoire dans leur bataille contre l'inflation.