Paul O'Connor, responsable de l'équipe Multi-Asset, examine les perspectives de croissance et de taux d'intérêt alors que nous entrons dans les derniers mois d'une année sismique pour les marchés financiers mondiaux.
Principaux points à retenir :
- À la fin du troisième trimestre, la majorité des grands indices mondiaux enregistraient des pertes à deux chiffres depuis le début de l'année dans la plupart des catégories d'actions, de dettes d'entreprises et d'obligations d'État.
- Une baisse de l'inflation devrait soulager les banques centrales, les taux d'intérêt et les marchés financiers. Mais si l'inflation sous-jacente reste plus forte sur le long terme, le mouvement baissier sur les marchés des actions et des obligations pourrait avoir encore du chemin à faire.
- À l'approche du pic des taux, nous pensons que la corrélation entre les obligations d'État et les actifs à risque va s'affaiblir, ce qui permettra aux premières de retrouver leurs caractéristiques de diversification dans les portefeuilles multi-actifs.
Bien que nous ne soyons encore qu'aux trois quarts de l'année 2022, il est déjà clair que cette année sera mémorable pour les marchés financiers mondiaux. De nombreux investisseurs sont confrontés cette année à des phénomènes économiques et de marché qu'ils n'ont jamais rencontrés auparavant dans leur carrière, comme une inflation à deux chiffres, des hausses de taux d'intérêt agressives dans les principales économies et des mouvements baissiers simultanés sur les marchés des actions et des titres à revenu fixe. Si les marchés sont souvent considérés comme enclins à réagir de manière excessive, cette affirmation semble moins valable cette année, les turbulences du marché reflétant les difficultés des investisseurs à évaluer l'impact d'événements exceptionnels dans le monde réel, tels que la guerre en Ukraine, les effets persistants de la pandémie et les changements spectaculaires des politiques monétaires et fiscales mondiales.
Nulle part où se cacher
Les investisseurs n'ont eu aucun endroit où se cacher parmi les actifs financiers traditionnels cette année. À la fin du troisième trimestre, la majorité des principaux indices mondiaux enregistraient des pertes à deux chiffres dans la plupart des catégories d'actions, de dettes d'entreprises et d'obligations d'État. Si certains marchés de matières premières affichent encore des rendements positifs sur l'année, la plupart d'entre eux ont atteint un pic au deuxième trimestre et ont enregistré des baisses à deux chiffres depuis cette période. La performance des indices passifs multi-actifs met en évidence la nature inhabituelle du défi que devront relever les investisseurs en 2022 (Figure 1). Ce qui est le plus frappant ici, c'est que le large éventail d'indices de référence a généré des rendements très similaires, en dollars US, cette année. À la fin du troisième trimestre, un investisseur américain ayant investi 80 % de son portefeuille en obligations passives et seulement 20 % en actions aurait enregistré des pertes similaires à celles d'un investisseur ayant une structure de portefeuille opposée.
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