Janus Henderson - La santé : deux facettes mais un seul et même potentiel d'investissement

Andy Acker, gérant de portefeuille, explique pourquoi le secteur de la santé pourrait offrir une combinaison attrayante de défense et de croissance sur le marché actuel.

Andy Acker, CFA Gérant de portefeuille, Analyste Le secteur de la santé est peut-être mieux connu pour sa résistance lors des phases de baisse du marché, grâce à une demande régulière de soins médicaux. Cette caractéristique s'est encore vérifiée en 2022. L'indice MSCI World Health Care Index^SM a en effet enregistré une performance de -5,4 %, contre une baisse de -17,7 % pour l'indice MSCI World^SM.¹ Mais le secteur connaît également une croissance de plus en plus rapide, offrant ainsi aux investisseurs une nouvelle source potentielle de revenus diversifiés.

Première facette : un rythme d'innovation et de croissance très rapide

Les progrès du séquençage génomique et d'autres approches biomédicales ces deux dernières décennies ont permis de mettre au point de nouvelles méthodes pour cibler et traiter des maladies. Nombre de ces méthodes - des conjugués anticorps-médicaments (ADC) aux thérapies géniques en passant par les moniteurs de glycémie à distance - pourraient améliorer considérablement la qualité des soins prodigués aux patients et, dans certains cas, traiter des maladies rares que l'on pensait incurables. Prenons l'exemple de l'amyotrophie spinale (SMA), une maladie héréditaire qui se manifeste généralement chez les jeunes enfants et qui entraîne une diminution de la force musculaire et une imprécision des mouvements. Pendant des décennies, les traitements ne portaient que sur les symptômes, avec une espérance de vie moyenne de moins de deux ans pour les nourrissons atteints de formes graves. Mais en 2016, les autorités réglementaires ont approuvé la première thérapie modificatrice de la SMA, suivi d'une thérapie génique en 2019. Ces deux avancées permettent de remplacer la protéine manquante à l'origine de la SMA, ce qui améliore de manière spectaculaire les fonctions motrices et le taux de survie des patients.

Pour encourager ce type de recherche, les autorités ont créé des passerelles réglementaires qui accélèrent la procédure d'examen des médicaments ciblant les principaux besoins médicaux non satisfaits. Résultat, les approbations de nouveaux traitements ont fait un bond spectaculaire. Entre 2018 et 2022, la Food and Drug Administration (FDA) a donné son feu vert à près de 250 nouveaux médicaments, soit 100 % de plus qu'il y a 15 ans (Graphique 1). De même, sur cette même période de cinq ans, l'Agence européenne des médicaments (EMA) a validé plus de 200 thérapies.²

Graphique 1 : Autorisations de nouveaux médicaments par la FDA

Source : U.S. Food and Drug Administration, le 31 décembre 2022.

Alors que de nouvelles thérapies voient le jour, la demande de soins explose. L'augmentation du niveau de vie des ménages et l'élargissement des couvertures d'assurance publiques et privées sont les deux principaux moteurs cette tendance. En Chine, par exemple, 95 % de la population est désormais couverte par le programme d'assurance de base, grâce aux réformes menées par le gouvernement ces dix dernières années.³ Le remboursement des produits pharmaceutiques en Chine se développe également : depuis 2017, le gouvernement a régulièrement mis à jour la liste nationale des médicaments remboursables, avec plus de 100 nouvelles thérapies en 2022.⁴

Le vieillissement des populations est un autre facteur majeur. D'ici 2050, environ 16 % de la population mondiale aura plus de 65 ans, une cohorte qui dépense généralement trois fois plus en soins de santé que les plus jeunes.⁵ Dans de nombreuses régions à revenu élevé, le vieillissement de la population est encore plus marqué. Au Japon, 28 % de la population était âgée de 65 ans ou plus en 2020 ; ce pourcentage devrait atteindre 38 % en 2060.⁶ En Europe, les personnes âgées devraient représenter 28,5 % de la population du continent d'ici 2050.⁷ Si les nouvelles technologies et d'autres outils peuvent contribuer à maîtriser les coûts, la trajectoire des dépenses médicales s'inscrit indéniablement en hausse. En Europe, par exemple, les dépenses totales de santé ont augmenté de 24 % entre 2012 et 2020.

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