Ned Naylor-Leyland explique comment, dans un contexte mondial d'abandon des monnaies fiduciaires, l'or est sur le point de redevenir l'actif sans risque par excellence, signalant un changement de paradigme dans la perception du risque monétaire.
Ned Naylor-Leyland, Gestionnaire d’investissement, Gold & Silver
Le paysage financier mondial est en train de subir une profonde transformation, sous l’effet d’une confluence de facteurs, notamment l’accélération de la tendance à la dédollarisation, l’accumulation incessante de réserves d’or par les banques centrales créancières et les préoccupations croissantes quant à la viabilité à long terme des monnaies fiduciaires. Dans ce contexte, l’or est sur le point de redevenir le principal actif mondial sans risque, marquant un changement de paradigme important dans la manière dont les marchés financiers perçoivent et évaluent les actifs monétaires.
La tendance à la dédollarisation et l’ascension de l’or
La domination du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale fait l’objet d’un examen de plus en plus minutieux, et les banques centrales du monde entier diversifient leurs réserves en s’éloignant du dollar et en se tournant vers l’or. Cette tendance à la dédollarisation est évidente dans les actions de grandes économies comme la Russie et la Chine, qui ont considérablement augmenté leurs avoirs en or ces dernières années.
La Banque populaire de Chine (PBoC) a été particulièrement active dans l’accumulation de réserves d’or, ajoutant environ 600 tonnes depuis le début de l’année. Cette attitude agressive reflète l’influence croissante de la Chine dans le système financier mondial et sa reconnaissance de la valeur durable de l’or en tant que valeur refuge.
Le marché du Trésor américain, le marché obligataire le plus profond et le plus liquide du monde, a montré des signes de dysfonctionnement, soulevant des inquiétudes quant à la stabilité à long terme du dollar. La récente hausse des rendements des obligations du Trésor et l’élargissement des écarts entre les obligations du Trésor américain et les autres obligations souveraines ont accru la volatilité et l’incertitude du marché.
Ces développements ont jeté une ombre sur l’avenir du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, car les investisseurs remettent de plus en plus en question la capacité du dollar à maintenir son pouvoir d’achat et son rôle en tant que principal point d’ancrage des marchés financiers mondiaux. Contrairement aux incertitudes croissantes qui entourent les monnaies fiduciaires, l’or reste un symbole de stabilité et de permanence. Tout au long de l’histoire, l’or a servi de réserve de valeur fiable, de couverture contre l’inflation et de refuge en période de troubles économiques et politiques.
Les caractéristiques uniques de l’or en font le véritable actif sans risque aux yeux de nombreux investisseurs, y compris les banques centrales. Contrairement aux monnaies fiduciaires, l’or n’est pas soumis aux caprices des politiques des banques centrales ni aux aléas des cycles économiques. Sa rareté, sa durabilité et son acceptation universelle garantissent donc sa valeur durable en tant qu’actif monétaire.
Un tournant dans la perception des risques
L’hésitation du marché à adopter pleinement l’or est évidente dans les récentes difficultés du prix de l’or à dépasser les 2 050 dollars l’once. Toutefois, cette résistance devrait s’effriter dès que l’or dépassera les 2 100 dollars, signalant ainsi un changement fondamental dans la perception du risque.
Cette percée marquerait un tournant dans la façon dont les marchés financiers considèrent les actifs monétaires sans risque, l’or étant prêt à prendre la place qui lui revient en tant que principale réserve de valeur et étalon de réserve mondial.
Le catalyseur de ce changement de paradigme pourrait provenir soit d’une hausse des anticipations d’inflation due aux tensions géopolitiques, soit d’une baisse des anticipations de taux due à la détérioration des données économiques ou à des perturbations sur les marchés financiers. Quel que soit le déclencheur, un ajustement significatif de la perception du risque est imminent.
Un changement dans l’opinion du marché sur les actifs sans risque aurait un impact profond sur les actions des mines d’or et d’argent. Ces actions fortement décotées sont prêtes à bénéficier d’une flambée des prix de l’or et de la reconnaissance renouvelée de l’importance de l’or dans le système financier mondial.
Le règne de l’or en hausse
Les actions des banques centrales créancières, les préoccupations croissantes concernant les monnaies fiduciaires et les caractéristiques uniques de l’or sont autant de signes d’un changement de paradigme imminent dans la manière dont les marchés financiers perçoivent et évaluent les actifs monétaires sans risque. L’or est sur le point de retrouver sa position d’actif de réserve mondial sans risque, marquant un retour à la discipline monétaire et au système multipolaire de Bretton Woods, et garantissant le rôle de l’or en tant que pierre angulaire du système financier mondial.
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