Avinash Vazirani et Colin Croft déclarent que les investisseurs se concentreront sur le résultat des prochaines élections nationales et sur ce que cela pourrait impliquer en termes de politiques gouvernementales en période d’optimisme économique.
Dans seulement quelques semaines, la plus grande démocratie du monde se rendra aux urnes pour élire un nouveau parlement pour un mandat de cinq ans. Le Premier Ministre Narendra Modi, qui est au pouvoir depuis une dizaine d’années, espère être réélu une nouvelle fois. Le parti Bharatiya Janata de Modi (BJP) sera opposé à l’IndianNational Congress, qui a dirigé le pays pendant la majeure partie du temps depuis l’indépendance en 1947, ainsi qu’à de nombreux partis régionaux. Les partis politiques de tous bords s’activent à former des alliances avant que la campagne nationale ne prenne de l’ampleur.
L’élection conduira-t-elle à la continuité ou au changement politique ? C’est la question qui préoccupe l’esprit de la plupart des investisseurs. Suite aux victoires écrasantes obtenues lors de plusieurs élections régionales fin 2023, les partisans de Modi ont estimé qu’il a obtenu une validation pour ses politiques pro-croissance. Une économie en plein essor, en forte digitalisation, un régime fiscal unifié permettant la génération de recettes, une inflation de base en baisse et un marché boursier qui a récemment atteint un niveau record (les États-Unis étant la seule autre grande économie à avoir réalisé cela) ont permis de redorer le profil de l’Inde
Les facteurs structurels soutiennent la croissance
Alors que le reste du monde lutte contre des taux d’intérêt élevés et une faible croissance, la banque centrale indienne prévoit une croissance de l’économie de 7% au cours de l’exercice actuel et de l’année prochaine. Cela en ferait la plus forte croissance parmi les principales économies du monde. Alors que la Chine est freinée par un secteur immobilier en difficulté et des tensions avec les États-Unis, l’attractivité de l’Inde est soutenue par la demande d’une population relativement jeune, des coûts de main-d’œuvre compétitifs, des niveaux d’endettement relativement bas par rapport à d’autres pays, et un environnement de plus en plus favorable aux affaires.
Le recentrage du gouvernement sur l’industrie, une augmentation des dépenses tant dans le secteur privé que public, et une tendance mondiale à la diversification loin de la Chine suite aux difficultés observées dans les chaînes d’approvisionnement pendant les années Covid font partie des facteurs qui pourraient soutenir l’élan de croissance. Le programme d’incitation à la production du gouvernement d’un montant de 26 milliards de dollars vise à stimuler le secteur manufacturier, dans le but de progresser dans la chaîne de valeur.
Le Fonds Monétaire International prévoit que l’économie indienne, actuellement la cinquième plus grande au monde, deviendra la troisième d’ici 2027. Nous croyons que l’Inde peut maintenir un rythme de croissance solide dans les années à venir, soutenu par des politiques et des facteurs structurels positifs.
Les performances boursières sont alimentées par l’épargne intérieure
Cet optimisme se reflète sur le marché boursier, qui est de plus en plus alimenté par l’épargne intérieure, contribuant à atténuer toute volatilité excessive. Des dizaines de millions d’indiens investissent régulièrement dans des actions indiennes, pour un montant moyen d’environ 2,5 milliards de dollars de flux entrant chaque mois. Cela s’ajoute aux investissements des fonds de pension, des investisseurs étrangers et des compagnies d’assurance-vie. Certains soulignent que la hausse soutenue des actions ces dernières années a rendu les valorisations coûteuses. Nous sommes d’accord pour dire que les actions ne sont pas relativement bon marché, mais il est utile de rappeler que la rentabilité des entreprises continue de surprendre à la hausse, justifiant les valorisations.
Un aspect important qui distingue l’Inde des États-Unis et de l’Europe est la hausse généralisée des actions dans tous les secteurs et catégories. Cela contraste avec les États-Unis, dominés par les sept entreprises technologiques : “magnificent seven”, et l’Europe, où les “GRANOLAS” font fureur.
Nous pensons qu’il existe de bonnes opportunités dans une large gamme de secteurs, notamment les banques, les compagnies d’assurance, la santé, les sociétés pharmaceutiques et les infrastructures telles que les ports et les aéroports. Si nous devons mentionner un risque pour notre vision globalement positive des perspectives de l’Inde, ce serait la géopolitique. Nous pensons que l’environnement géopolitique volatile pourrait constituer un risque pour une croissance rapide si cela entraîne une hausse des prix du pétrole, étant donné la forte dépendance du pays vis-à-vis des importations d’énergie. En revenant à la scène politique, la fièvre électorale a déjà gagné l’Inde et nous prévoyons que les gains actuels sur le front de la croissance seront consolidés à moyen terme une fois que le sujet politique se sera dissipé d’ici l’été.
À propos de Jupiter :
Jupiter est un gestionnaire de fonds actif, spécialisé et engagé, qui s’investit pour aider ses clients à atteindre leurs objectifs d’investissement à long terme. Depuis ses origines en 1985, Jupiter propose une gamme de stratégies de gestion active à ses clients britanniques et internationaux, y compris des actions, des obligations, des multi-asset et des produits alternatifs. Jupiter est un membre constitutif de l’indice FTSE 250 et a des actifs sous gestion de 52,2 milliards de livres sterling /66,5 milliards de dollars/60,3 milliards d’euros au 31/12/2023.
Nos traits les plus marquants sont l’indépendance de pensée et la responsabilité individuelle. Nos gérants de fonds suivent leurs convictions et recherchent les opportunités d’investissement qui, selon eux, garantiront le meilleur résultat pour les clients. Pour ce faire, ils ont recours à l’analyse et à la recherche fondamentale, à un processus d’investissement clair et à un cadre de gestion des risques, en mettant l’accent sur une bonne gérance.
Nous pensons que les gestionnaires d’actifs ont un rôle de leadership essentiel à jouer pour aider à résoudre certains des plus grands défis auxquels le monde est confronté. Dans cette logique, nous sommes fiers de nos références de longue date dans les domaines de l’ESG et de l’investissement durable, et de notre engagement permanent en faveur de la spécialisation et de l’innovation dans ces domaines. Jupiter est un membre constitutif de l’indice FTSE4Good et est signataire d’un certain nombre d’initiatives clés telles que les Principes pour l’investissement responsable des Nations Unies.
Les valeurs et les pratiques commerciales responsables de Jupiter sont conformes aux principes du Pacte mondial des Nations unies et du Code de bonne gestion britannique 2020. Nous nous sommes engagés avec le Financial Reporting Council (FRC) dans la mise en œuvre du Stewardship Code britannique 2020, nous soutenons ce cadre renouvelé et nous avons entrepris de sensibiliser davantage les investisseurs avec le FRC et l’Investment Association (IA). Nous sommes fiers de la note A+ que nous avons obtenue pour la stratégie et la gouvernance dans la dernière évaluation de nos activités dans le cadre des Principes pour l’investissement responsable (PRI). Nous avons également confirmé notre note « A » selon les principes PRI pour nos stratégies actions et amélioré notre note à « A » pour les obligations. Nous sommes membres de l’Investor Forum (IF), l’organisme britannique qui aide à faciliter l’engagement collectif avec les entreprises, avec Edward BonhamCarter de Jupiter au conseil d’administration. Le directeur général de Jupiter, Andrew Formica, est membre du conseil d’administration de l’IF et membre du groupe de travail sur la gestion des actifs du gouvernement britannique, qui représente les intérêts de notre secteur dans les principaux forums décisionnels.
«The value of active minds» : la pensée indépendante
L’une des principales caractéristiques de l’approche d’investissement de Jupiter est que nous évitons l’adoption d’un point de vue maison, préférant permettre à nos gestionnaires de fonds spécialisés de formuler leurs propres opinions sur leur classe d’actifs. Par conséquent, il convient de noter que toutes les opinions exprimées – y compris sur les questions relatives aux considérations environnementales, sociales et de gouvernance – sont celles de l’auteur ou des auteurs et peuvent différer des opinions d’autres professionnels de l’investissement de Jupiter.
Informations importantes
Les informations contenues dans ce commentaire de marché sont destinées uniquement aux membres des médias et ne doivent pas être utilisées par les investisseurs privés ou toute autre personne pour prendre des décisions financières.
Cette communication, y compris les données et opinions qu'elle contient, ne constitue pas une promotion financière au sens de la directive MiFID II. Elle ne constitue en aucun cas une invitation à investir ou un conseil en investissement. Tous les efforts sont faits pour assurer l'exactitude de toute information fournie, mais aucune assurance ou garantie n'est donnée.
Les mouvements du marché et des taux de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la valeur d'un investissement, et il se peut que vous récupériez moins que votre investissement initial.
Les opinions exprimées sont celles du gestionnaire du fonds au moment de la rédaction, ne sont pas nécessairement celles de Jupiter dans son ensemble et peuvent être sujettes à changement. Ceci est particulièrement vrai pendant les périodes de changement rapide des circonstances du marché.
Émis au Royaume-Uni par Jupiter Asset Management Limited, adresse enregistrée : The Zig ZagBuilding, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority. Emis dans l'UE par Jupiter Asset Management International S.A., adresse enregistrée : 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxembourg qui est autorisée et réglementée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier.