Transcription de l’interview de BFM Business : « Quelle stratégie de gestion obligataire face à une éventuelle hausse des taux ? »
- La semaine dernière à Jakson Hole Janet Yellen laisse entrevoir une hausse des taux US
- Certes la croissance n’est pas très tonique, mais les chiffres du chômage sont bons
- Voir aussi Benoit Coeuré, de la BCE, qui évoque des risques et « des effets secondaires » aux politiques non conventionnelles
- Donc il faut prendre en considération un scénario de relèvement des taux
- On sait que quand les taux remontent, le prix des obligations baisse
- Le phénomène est systématique et symétrique
- Conséquence : la valeur de votre portefeuille obligataire baisse
- La remontée des taux US aura une influence sur les taux européens : embellie économique au sein de la zone
- Une des méthodes pour se prémunir contre une remontée des taux: ne pas avoir d’obligation en portefeuille
- Ou aller sur des obligations peu sensibles à l’évolution des taux
- La sensibilité d’une obligation est fonction du temps restant avant le remboursement (la duration)
- Duration courte : faible sensibilité
- Exemple : BPCE 3.6% 08/07/17 (FR0010206474), Duration : 1
- 2ème exemple : OAT 5,5%, remboursable le 25/04/29
- Sensibilité 10 : quand les taux montent de 1%, l’obligation perd 10%
- L’obligation cote 165% du nominal, elle sera remboursée à 100% !
- Comment connaitre la sensibilité d’une obligation ou d’un fonds obligataire ?
- Certains annoncent la couleur : Allianz Euro Oblig 1-3 Plus
- D’autres l’indiquent dans leur Prospectus
- Ou dans le reporting : BlackRock Global Funds - US Government Mortgage
- La sensibilité est une information importante !
- Aussi importante que la qualité de crédit
EV/FL