Muzinich & Co. - Avis de tempête sur le front de l'inflation

Les tensions inflationnistes ne sont pas juste imputables au vif rebond de l’activité économique dans le sillage de la crise du Covid-19, selon Tatjana Greil-Castro, elles sont aussi le fait d'un certain nombre de thématiques mondiales étroitement imbriquées.

Ces quinze dernières années, l’inflation était quasiment inexistante dans les économies développées. Au contraire, les banques centrales se sont évertuées à combattre la déflation en imposant des taux d’intérêt faibles, voire négatifs.¹ Cependant, nous pensons que le confinement décrété face à la pandémie, qui a mis un coup d’arrêt à l’activité économique, a accéléré plusieurs tendances de long terme qui ont abouti aux chocs actuels du côté de l’offre à l’origine d’un retour de l’inflation. Nous nous penchons brièvement sur les forces qui sont à l’œuvre.

Au-delà du Covid-19

Initialement, le débat portait sur le caractère transitoire ou non des tensions inflationnistes.² Toutefois, les chiffres de l’inflation ont commencé à mettre en évidence un phénomène plus durable.³ Les banques centrales s’apprêtent donc à réduire l’ampleur des mesures de relance monétaire extraordinaires destinées à soutenir l’économie pendant la pandémie de Covid-19.⁴

Les perturbations de l’offre, une des principales causes de la poussée inflationniste, étaient initialement imputés au Covid-19 et à son onde de choc alors que les gouvernements orchestraient une relance budgétaire massive pour faire repartir l’activité économique.⁵ Néanmoins, nous pensons que quelque chose de plus profond est à l’œuvre.

Par Tatjana Greil Castro, Co-Responsable des marchés publics et Gérante des fonds Muzinich Enhancedyield Short-Term et Muzinich Sustainable Credit

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