Retrouvez l’analyse du Bilan de 2021 et les Perspectives de 2022 livrées par David Kalfon, CFA, Président de Sanso Investment Solutions.
L’année 2021 touche à sa fin, quels ont été les faits marquants de celle-ci pour Sanso IS ?
L’année 2021 a été riche en événement pour Sanso IS. C’était l’année de notre 10ème anniversaire, une étape importante dans la vie d’une entreprise ! Notre croissance s’est fortement accélérée puisque, après avoir franchi la barre du milliard d’euros sous gestion en décembre 2020, nous sommes aujourd’hui à 1,5 milliards d’euros sous gestion.
Nous avons enrichi notre gamme de fonds thématiques de deux nouveaux produits: Sanso Essentiel sur la thématique des besoins essentiels selon la pyramide de Maslow et Sanso Smart Climate qui reprend une stratégie « Climat », gérée depuis 2017 sous-forme de fonds dédié.
Enfin, nous avons renforcé notre équipe de gestion sous mandat avec l’arrivée d’un nouveau gérant privé et notre équipe de gestion obligataire en recrutant Etienne Gorgeon. Nous avons également renouvelé notre équipe commerciale avec le recrutement d’Anissa Aitali et de Joël Mergui qui prennent en charge la distribution à nos partenaires CGPI.
En un mot, l’année a été bien remplie !
Quels sont vos principaux projets, vos principales ambitions en terme de produits et de services à échéance 6 mois ?
Pour la première partie de l’année 2022, nous avons beaucoup d’ambitions pour notre fonds thématique Sanso Smart Climate. C’est un fonds SFDR article 9 qui totalise plus de 160 millions d’euros d’encours. Il se démarque de la plupart de ses concurrents du fait de l’utilisation d’une large palette de données climat, choisies pour leur pertinence et leur complémentarité. Il se démarque également par sa faible tracking error vis-à-vis du MSCI World, ce qui en fait une stratégie cœur de portefeuille.
Nous souhaitons par ailleurs mettre l’accent sur notre offre de gestion obligataire flexible qui a été redynamisée en 2021 au travers de deux fonds : Sanso Short Duration pour la partie courte de la courbe et Sanso Patrimoine pour exploiter l’ensemble des opportunités qu’offre le monde obligataire.
Qu'en est-il de l'ISR?
En 2021, nous avons accentué notre politique d’engagement en rejoignant le réseau Shareholders for Change. Ce groupe de 13 investisseurs, issus de 7 pays européens, travaillant de concert pour dialoguer avec les entreprises, a obtenu des résultats très probants sur des sujets comme le Say on Climate, la transition juste ou encore en termes de dialogue avec les États.
Nous avons en outre veillé à rester au fait des nombreuses évolutions règlementaires : 80% de notre gamme de fonds ouverts est désormais catégorisée article 8 ou 9 et répond aux exigences de l’approche significativement engageante de l’AMF.
Nous travaillons actuellement sur plusieurs projets pour 2022, notamment sur la création d’un fonds axé sur la biodiversité. En effet, après avoir lancé le premier fonds à échéance ayant reçu le label ISR et le seul fonds market neutral labellisé ISR, nous poursuivons notre stratégie d’innovation dans le domaine de l’ISR.
Quelle est votre analyse de la situation actuelle des marchés financiers en quelques lignes ?
Deux facteurs devraient selon nous animer les marchés en 2022, l’un facteur d’instabilité et le second source d’opportunité sur les marchés.
Le premier est le risque d’erreur de politique monétaire aux États-Unis. Il nous semble en effet que la situation de la Fed est d’être entre le marteau et l’enclume.
L’enclume est la pression provenant du consommateur américain. L’inflation est au plus haut depuis 40 ans, elle a un effet négatif sur le pouvoir d’achat des Américains ce qui se manifeste par une confiance du consommateur en berne. Le sujet est par ailleurs devenu politique. Le président Joe Biden martèle que cette inflation est transitoire tandis que certains républicains et démocrates attaquent la crédibilité de la Fed jugeant sa politique monétaire trop complaisante. Il est vrai qu’avec 6.8% d’inflation pour le mois de novembre, on est bien loin de la cible des 2%.
Le marteau est la prise en otage de la FED par les futurs chiffres liés à l’inflation. Le risque est de voir la FED surréagir par une politique monétaire trop restrictive pour corriger la tendance inflationniste et de voir l’économie américaine caler avec le spectre de la récession en toile de fond.
Le juge de paix proviendra sûrement de la courbe des taux : une politique monétaire jugée trop contraignante aura pour effet de fortement aplatir la courbe des taux américaine. Cet aplatissement marqué sera le signal que la FED fait courir un risque sur la croissance américaine.
En résumé, la marge de manœuvre de la FED est ténue et le risque d’erreur de politique monétaire nous semble être l’un des facteurs les plus importants pour l’année prochaine.
Le second facteur qui devrait animer les marchés en 2022 vient du fait que la liquidité apportée par les principales Banques centrales est à un niveau toujours très élevé ce qui continuera de stimuler la croissance et l’appétit pour le risque de la part des investisseurs.
Une croissance attendue autour de 4% en 2022 aux États-Unis et en Europe et autour de 5% pour la Chine.
On peut ainsi s’attendre à ce que l’année 2022 nous réserve des surprises, avec des marchés qui oscillent entre crainte de resserrement monétaire trop fort et opportunités provenant d’une croissance anticipée soutenue.
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