Après nous avoir expliqué que l’inflation n’était que transitoire, les Banques Centrales considèrent désormais qu’il faut agir sans tarder. L’inflation semble ainsi être devenue le principal problème, davantage que la croissance. De ce fait, les taux remontent, à un rythme plutôt rapide. Par ailleurs, le conflit en Ukraine n’est pas terminé et risque de peser sur l’économie internationale… Comment analyser la bonne résistance des marchés actions dans ce contexte ?
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CONTEXTE ET ANALYSE
Nous nous attendions en janvier à une année 2022 volatile. Elle l’est pour le moins. Après un début d’année incertain lié aux craintes de durcissement de la politique monétaire américaine, la guerre en Ukraine est venue perturber les scénarios initiaux. Pourtant, dans ce contexte guerrier anxiogène et de remontée des taux d’intérêt, la performance des marchés actions s’avère assez étonnante. Les indices ont retrouvé leurs niveaux d’avant l’envahissement de l’Ukraine et la baisse n’est finalement que de 3 % depuis le début de l’année sur l’indice S&P 500 et de 6 % sur l’indice Eurostoxx. Parallèlement, les taux d’intérêt obligataires ont monté significativement, passant de 1,50 % à 2,45 % sur le T-Notes à 10 ans US et de - 0,17 % à 0,57 % sur le Bund allemand 10 ans. Il s’agit ainsi de l’un des pires débuts d’année en termes de performance obligataire : l’indice Euro MTS Global recule de près de 5,0 %, l’indice US correspondant de 6,4 %...
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