Retrouvez ci-dessous les perspectives complètes du marché avec les évaluations à court et à long terme des différentes classes d’actifs.
Marché & Macro
La tension sur les marchés devrait se poursuivre
La catastrophe humanitaire provoquée par l'invasion russe en Ukraine n'est pas encore terminée. Même en cas de trêve dans un avenir proche, le monde ne sera plus jamais le même. « Le fossé entre les nations occidentales et la Russie, mais aussi la Chine, va probablement se creuser. On observe une tendance à l'autosuffisance économique. Ce processus ne se fera certainement pas sans heurts et pourrait, sans aucun doute, coûter beaucoup d'argent », résume Stefan Kreuzkamp, Chief Investment Officer de DWS.
Les marchés boursiers ont relativement bien supporté le premier choc. Mais cela deviendra vraisemblablement plus difficile dans les mois à venir. De nombreuses entreprises ne seront plus en mesure de répercuter l'augmentation des coûts due à la hausse des prix. « Je m'attends à ce que les prévisions de bénéfices soient revues à la baisse dans les prochaines semaines », indique M. Kreuzkamp. Cette correction devrait être particulièrement forte en Europe. Les actions de la zone euro se négocient déjà avec une décote record par rapport à leurs homologues américaines.
Actions
Le potentiel des marchés émergents asiatiques
Cela fait longtemps que les bourses n'ont pas été frappées par une telle accumulation de facteurs de risque et de stress comme aujourd'hui. La crise russo-ukrainienne, l'inflation croissante alimentée par l'explosion des prix de l'énergie, l'accélération des hausses de taux, l'affaiblissement de la croissance économique, l'implacable pandémie de Covid-19. Il n'est pas surprenant que la volatilité des marchés ait fortement augmenté. Il est en revanche surprenant que la baisse des prix des actions ait été plutôt limitée cette année. Face à des incertitudes encore très élevées, les spécialistes de la stratégie de placement de DWS poursuivent, pour l'instant, leurs efforts sur tous les marchés boursiers. À moyen terme, il existe, selon eux, une reprise éventuelle en Europe et sur les marchés émergents asiatiques - entre autres, pour les actions chinoises qui ont enregistré des performances extrêmement faibles au cours des derniers mois. Sean Taylor, Chief Investment Officer APAC, déclare : « Nous pensons atteindre le creux de la vague assez rapidement ». Les actions chinoises sont soutenues par trois facteurs à moyen terme. Premièrement, la reprise attendue de l'économie et des dépenses de consommation des ménages. Deuxièmement, les décotes élevées des actions chinoises négociées via les ADR sur les bourses étrangères, qui devraient toutefois diminuer à nouveau légèrement. Troisièmement, les primes de risque élevées des actions chinoises, qui se reflètent dans les faibles valorisations. Il ajoute toutefois qu'il reste essentiel de sélectionner les actions avec une extrême prudence. Se contenter de suivre le marché au sens large est, selon lui, moins prometteur face aux nombreux aléas.
Fixed income
Le high-yield européen redevient visiblement plus attrayant
Le rendement total des obligations et des actions au cours du premier trimestre de cette année souligne le dilemme des investisseurs : des signes négatifs presque partout. Amortir ou équilibrer les pertes de cours des actions par des hausses de cours des obligations n'a pas du tout fonctionné, et rien n'indique que ce sera prometteur dans l'avenir. Pour les marchés obligataires, cela revient à dire : tout le monde plaide pour des taux plus élevés, mais personne ne veut d’une hausse des taux. Un paradoxe impossible à résoudre. Comme ces derniers mois, les obligations attractives se font rares, d'autant que les taux réels restent en permanence en territoire négatif en raison de l’inflation élevée. Les spécialistes de DWS considèrent actuellement les obligations high-yield européennes, dont la notation est désormais positive même à court terme, comme l’actif le plus intéressant. Des obligations high-yield significativement plus élevées devraient pouvoir couvrir des risques plus importants. Une nouvelle hausse substantielle des taux d'intérêt n'est donc pas attendue, et les taux de défaut devraient rester à un niveau bas.
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