Qu’est-ce que c’est ? Un fonds d’actions américaines.
Quelle est sa philosophie de gestion ? Comme le nom du fonds le laisse présager, cette gestion a une approche résolument axée sur les valeurs de croissance américaines. Mais, il serait réducteur de s’arrêter là.
En fait, la gestion est QARP, c’est-à-dire qu’elle privilégie les sociétés offrant à la fois des vertus de Qualité et de valorisation raisonnable, avec du potentiel. Son indice de référence est le Russell 1000 Growth. Le fonds est « benchmark aware », c’est-à-dire qu’il veille à ne pas trop s’écarter de la composition sectorielle de son indice de référence. L’écart de suivi-cible a vocation à être modéré.
Et en matière ESG ?
La couleur (« sustainable » / durable) est également annoncée dans la dénomination du fonds. Elle répond d’ailleurs de l’article 8 de la réglementation SFDR et a reçu les labels luxembourgeois LuxFlag et belge FNG. Nous avons à faire ici à un des rares acteurs aux Etats-Unis aussi impliqué dans l’investissement responsable, et ce depuis 2009. Son approche ESG est négative, car assise sur les exclusions classiques armes controversées-énergies fossiles-tests sur animaux pour des expériences à caractère non médical ou ne respectant pas les principes édictés par les Nations Unies (avec des seuils d’activité d’au plus 5% dans les domaines de l’armement, l’alcool, le tabac et les jeux, voire de 3% pour ce qui concerne la pornographie).
L’analyse ESG ne se contente pas de reprendre les notations de MSCI ESG, mais s’appuie sur un outil propriétaire qui juge notamment l’impact environnemental des sociétés dans leurs dimensions opérationnelles et stratégiques, leur respect des régulations et des contraintes ESG, et leur degré réputationnel en la matière, vis-à-vis de leurs clients comme de leurs fournisseurs…
Quelle est la structure-type du portefeuille ?
Comme souvent s’agissant d’une gestion Qualité-Croissance, le portefeuille est relativement concentré, entre 30 et 40 lignes, aboutissant à un Active Share élevé, généralement supérieur à 75%, preuve que ce fonds est loin de refléter son indice de référence. De plus, l’approche durable et QARP de la gestion tend à considérer les investissements à long terme, et le taux de rotation du portefeuille est faible par construction, autour de 30% en temps normal.
Les axes d’investissement reposent sur 3 moteurs essentiels mêlant à la fois des critères financiers de qualité et extra-financiers, en termes de croissance d’activité et de réduction de coûts permettant de réduire la consommation d’énergie, d’eau ou de ressources naturelles, avec une franchise forte basée sur une offre produits éthique, saine et durable.
L’allocation sectorielle est ainsi principalement orientée vers les secteurs de la technologie (entre 40 et 50%), la santé (entre 20 et 30%) et la consommation discrétionnaire (entre 10 et 20%).
Comment considérer cette gestion ?
En cœur de portefeuille, dans la poche investie en actions américaines, pour son approche Qualité et durable, peu courante sur ce segment de marché.
Quels résultats attendre et pour quels risques ?
Le facteur Qualité du fonds a plutôt tendance à surperformer les marchés dans des phases baissières ou de stabilité, ou encore lors des phases haussières généralisées. Le positionnement sectoriel dans la technologie ou la santé n’est donc pas axé sur des sociétés en pertes ou très jeunes comme les biotechs. Pour autant, cela reste une gestion actions, avec ses risques associés. Son positionnement naturel sur des valeurs de croissance peut le faire souffrir, notamment en période de hausse des taux. De plus, s’agissant d’un portefeuille investi en dollars, un porteur raisonnant en euros se trouve exposé au risque de change euro-dollar.
Notre recommandation : Achat progressif en vue d’un positionnement en cœur de portefeuille actions US. Pour information, Myria AM est investi sur cette gestion depuis 03/2020.
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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs et ne sont pas régulières dans le temps. Les informations diffusées dans le présent document ont été recueillies auprès de la société de gestion en charge du fonds et du site Quantalys.com. Leur exactitude n’est pas garantie par Myria AM et ne sont pas contractuelles. Elles sont susceptibles d’évoluer dans le temps.
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