Les investisseurs ont profité d’un scénario « idéal » en 2017, prévient Elena Moya, chroniqueuse chez M&G : une année au cours de laquelle la croissance s’est avérée suffisamment vigoureuse pour offrir un coup de pouce aux bénéfices, mais pas trop pour justifier de fortes hausses des taux. Beaucoup d’investisseurs s’attendaient à une année 2018 moins favorable et marquée par un important cycle de relèvement des taux… jusqu’à récemment.
Le président de la Fed américaine, Jerome Powell, a déclaré que le taux directeur actuel se situait tout juste en dessous du taux non accélérateur d’inflation – un signe que la Banque centrale pourrait ralentir la trajectoire haussière de ses taux qu’elle avait indiquée en octobre.
Les actions se sont fortement appréciées et les rendements obligataires ont reculé ; le rendement de l’emprunt d’État américain à 10 ans est tombé sous la barre des 3 % pour la première fois depuis septembre. Les spreads des actifs risqués, comme ceux des obligations à haut rendement, se sont contractés.
Les propos accommodants de Jerome Powell sont intervenus alors même que le prix du pétrole a chuté de 20 dollars au cours des deux derniers mois pour s’établir légèrement au-dessus de 50 dollars le baril, son plus bas niveau en plus d’un an.
Les statistiques économiques aux États-Unis ont également déçu (logement, production industrielle, ventes de biens durables et confiance des ménages). Le revers du président américain Trump à l’issue des récentes élections de mi-mandat rend plus improbables de nouvelles baisses d’impôt, ce qui pourrait peser sur la croissance.
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