Le "pricing power" est un terme très en vogue en ce moment dans la gestion de fonds. Est-ce pour autant porteur pour votre épargne ? Eléments de réponse avec Frédéric Lorenzini, journaliste chez Patrimoine24. Ecorama du 29 novembre 2019, présenté par David Jacquot sur Boursorama.com.
On parle beaucoup des entreprises qui ont du « pricing power », de quoi s’agit-il ?
• Pricing Power = > Capacité à fixer et maintenir ses prix
• Business avec des barrières à l’entrée
• On n’est pas obligé de se battre sur les prix
• Ex : plus de pricing power dans les télécom
• C’est devenu quasiment une commodité => secteur structurellement déflationniste au niveau prix
• Barrières à l’entrée : techno, brand name, services, etc
Certains fonds se sont spécialisés sur ces valeurs qui ont du « pricing power »…
• Historiquement le plus connu : Amplegest Pricing Power
• Mais aussi : Delubac Pricing Power
• DNCA Europe Growth, Sycomore Shared Growth, Fidelity European Growth…
• Toujours le même argument :
• Investir dans des entreprises qui ont la capacité à maintenir leur prix et préserver leurs marges
Concrètement, c’est qui ces entreprises ?
• Des valeurs comme :
• LVMH dans le luxe
• Ou Ferrari qui est passé du statut de valeur auto à valeur luxe
• Mais aussi Nestlé dans l’agro-alimentaire
• ASML Technologies dans les semi-conducteurs
• Mais aussi des valeurs qui semblent moins glamour :
• VARTA (les piles) : a priori pas sexy
• Innovation, plébiscité par Apple pour ses piles pastille
• Pendant longtemps entre 20 et 28 euros. Aujourd’hui à 110 euros (+ 305% sur 1 an)
Du coup les performances des fonds qui jouent le « pricing power » ont de belles performances ?
• Il faut entrer sur les valeurs suffisamment tôt
• Pas quand elles ont déjà bcp progressé…
• Performances contrastées :
• Amplegest Pricing Power : 28% YTD
• Delubac Pricing Power : 18% YTD
• Mais de la volatilité…
• Amplegest Pricing Power : 9,50% par an sur 5 ans
On y va ? on n’y va pas ?
• Attention : pas une assurance contre la baisse des marchés
• A comparer aux fonds rendement (sous profils Value)
• Pricing power : plutôt profil Growth
• Des fonds qui donnent des facteurs de soutien
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