L’analyse du comportement relatif des taux obligataires et de l’inflation en ambiance inflationniste structurelle nous apprend que les taux d’intérêt prennent leur temps avant d’emboîter le pas aux phases de désinflation transitoire (voir notre Note de septembre). L’inflation baisse d’ailleurs depuis plus d’un an aux États-Unis (elle est passée de 9% à 3%) alors que dans le même temps les taux à 10 ans n’ont cessé de monter depuis avril dernier, de 3,25% à 5%. Cependant, depuis leur pic du 23 octobre, les taux à 10 ans américains ont abandonné jusqu’à 50 points de base. Peut-on alors considérer que les taux se sont enfin orientés à la baisse et réfléchir aux conséquences possibles de ce retournement sur les marchés d’actions pour les prochains mois ?