Qu’est-ce que c’est ? Un fonds d’obligations américaines.
Quelle est sa philosophie de gestion ? Cette gestion est née de la grande crise financière de 2008 et des conséquences du Dodd-Franck Act conduisant à la fermeture des prop desks.
CKC Capital LLC s'est constituée pour devenir un market maker uniquement sur les marchés de taux américains et profiter essentiellement de deux effets :
-arbitrage comme market-maker dans des transactions de marché sur le marché secondaire (25% du retour sur investissement), s’appuyant sur un processus d’achat-vente à haute fréquence pour profiter du moindre point de base de différence de cours
-achat-vente en primaire (25% du retour sur investissement)
Pour compléter, le portefeuille est investi en portage à 50% sur des titres très courts (6 mois de duration moyenne).
Son approche est en performance absolue et n’a pas de véritable indicateur de référence. Si la stratégie historique remonte à mars 2013, le fonds en format UCITS n’existe que depuis novembre 2011.
Et en matière ESG ? L’arbitrage et le processus d’achat-vente à haute fréquence sur le marché secondaire américain s’accommode mal d’une approche ESG. Le fonds répond donc sans surprise de l’article 6 de la réglementation SFDR.
Quelle est la structure-type du portefeuille ? Comme indiqué en préambule, la structure du portefeuille est bicéphale. 10% des encours est consacrée à du trading actif sur les marchés primaires et secondaires américains. Le solde est investi dans des titres de créance américains de duration inférieure à 6 mois, tant Investment Grade que High Yield (sans que les titres de rating crédit < CCC+ n’excèdent 10% du fonds). La stratégie n’utilise pas de levier ni d’instruments dérivés.
Comment considérer cette gestion ? C’est un placement à envisager quand un investisseur cherche à s’exposer en dollar, mais ne souhaite pas prendre un risque de duration. Comme ce n’est pas une gestion de type monétaire, on prendra garde d’un horizon minimum d’investissement d’au moins 1 an.
Quels résultats attendre et pour quels risques ? La stratégie historique fait état en plus de 9 ans de seulement 8 mois de baisse et un ratio de Sharpe de l’ordre de 3 (source CKC Capital LLC). Pour autant, cette gestion n’est pas exempte de risques. Le risque de crédit est le plus fort en théorie, même si le portage est l’espace de quelques mois avant le terme des obligations en portefeuille. Le risque de taux est marginal. Pour un porteur en euros, c’est le risque de change qui apparaît le plus évident.
Notre recommandation : permanente en tant que position cash en dollar.
*le fonds est actuellement en cours de référencement chez Quantalys
Le présent document est à caractère purement informatif. Les informations qu’il contient ne constituent ni un conseil en investissement, ni une recommandation de placement personnalisée. Avant toute souscription et pour toute information complémentaire sur les caractéristiques, les risques et les frais de ce fonds, nous vous invitons à lire les informations détaillées figurant dans sa documentation réglementaire. Ces documents sont disponibles auprès de la société de gestion ou de son représentant. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans le fonds dépend de la situation personnelle du souscripteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de ses revenus, de son patrimoine, de ses besoins actuels et futurs, mais également de son souhait de prendre des risques ou au contraire de privilégier un investissement prudent. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment ses investissements afin de ne pas les surexposer à des actifs de même nature. Le fonds présente un risque de perte en capital. Le rendement et la valeur des parts et ou actions de l’OPC peuvent diminuer ou augmenter et le capital ne pas être intégralement restitué.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs et ne sont pas régulières dans le temps. Les informations diffusées dans le présent document ont été recueillies auprès de la société de gestion en charge du fonds et des sites Quantalys.com et Citywire.com. Leur exactitude n’est pas garantie par Myria AM et ne sont pas contractuelles. Elles sont susceptibles d’évoluer dans le temps.
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