Chaque semaine, Steven Bell, économiste en chef de Columbia Threadneedle Investments pour la région EMOA, commente l'environnement macroéconomique et les nouvelles qui dominent les marchés. Cette semaine, il constate que l’inflation devrait baisser en Europe mais ne s’attend pas à une inversion de la hausse des taux d’intérêt.
Les déclarations de Steven Bell en détail :
L'inflation va baisser en Europe, mais les taux d'intérêt vont remonter
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Les perspectives de croissance et d'inflation se sont nettement améliorées en Europe, principalement en raison de l'effondrement des prix du gaz naturel.
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L'inflation devrait tomber à environ 3 % d'ici la fin de l'année au Royaume-Uni et en Europe continentale.
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La présence d'une forte inflation salariale signifie que la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne maintiendront leur politique monétaire restrictive.
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L'Europe bénéficiera également de l'amélioration des perspectives de croissance mondiale ; les données sur les dépenses de consommation et l'emploi aux États-Unis ont été remarquablement solides et la Chine profite du rebond provoqué par le relâchement des restrictions Covid.
Ces dernières semaines, les perspectives de croissance et d'inflation se sont nettement améliorées au Royaume-Uni et en Europe continentale, principalement en raison de la chute des prix du gaz naturel. La baisse de l'inflation stimulera la confiance et devrait inciter les consommateurs européens à commencer à puiser dans leur "tirelire covid". Les consommateurs européens ont été tellement effrayés par la perspective de la flambée des prix de l'énergie qu'ils ont en fait économisé plus et non moins. En revanche, leurs cousins américains ont eu la confiance nécessaire pour dépenser davantage, en utilisant leur tirelire Covid.
Je pense que l'inflation devrait tomber vers 3 % d'ici la fin de l'année au Royaume-Uni et en Europe.
L'impact devrait être particulièrement fort au Royaume-Uni. Nous nous attendons à ce que le Chancelier, Jeremy Hunt, annule l'augmentation du plafond des prix de l'énergie, à 3 000 £, qui devait entrer en vigueur en avril. En effet, il y a de fortes chances que le plafond actuel de 2 500 £ ne soit pas contraignant à partir de juillet. Les prix réels pourraient être plus proches de 2 000 £. Ces prix sont tous beaucoup plus élevés qu'avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie, mais les perspectives se sont nettement améliorées au cours des dernières semaines et des derniers mois. Les conditions météorologiques favorables en sont en partie responsables. Mais les prix du gaz européen et britannique ont également baissé pour l'hiver prochain. Ils ont diminué de moitié depuis début décembre. Les forces puissantes de l'offre et de la demande fonctionnent bien.
Les déficits budgétaires en profiteront également. L'Allemagne a alloué la somme colossale de 200 milliards d'euros, soit 5 % de son PIB, à son système de tarification de l'énergie. Elle ne devrait dépenser qu'une fraction de cette somme. En fait, la campagne nationale visant à réduire de 20 % la consommation d'électricité et de gaz en Allemagne a été couronnée de succès. La réduction de la demande sur le plus grand marché d'Europe fait baisser les prix partout.
Alors, une inflation plus faible signifie-t-elle une baisse des taux d'intérêt ? Malheureusement, non. Alors que l'impact de la flambée des prix de l'énergie s'estompe, la hausse des salaires oblige la Banque d'Angleterre (BoE) et la Banque centrale européenne à maintenir une politique monétaire stricte. Il est possible que la récession immobilière au Royaume-Uni entraîne une hausse du chômage et fasse le travail de la BoE à sa place, mais je pense que l'atténuation de la crise du coût de la vie compensera cela. L'inflation salariale était relativement faible en Europe, mais elle s'est récemment accélérée de manière significative. Les taux hypothécaires ont également augmenté dans la zone euro, mais l'impact n'est pas aussi fort qu'au Royaume-Uni.
L'Europe bénéficiera également de l'amélioration des perspectives de croissance mondiale. Je pensais que les États-Unis seraient déjà en récession, mais les données récentes sur les dépenses de consommation et l'emploi ont été remarquablement solides. La Chine profite également de son assouplissement de la politique monétaire. Attendez-vous à voir des files de touristes chinois devant les magasin de luxe à Paris et davantage d'accents américains sur les terrains de golf en Écosse.
Steven Bell, économiste en chef de Columbia Threadneedle Investments pour la région EMEA
Vous trouverezle commentaire vidéo complet de Steven Bell ici(en anglais).
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