Dans ce qui s'annonce comme un environnement d'investissement très différent de celui de 2022, trois thèmes clés constituent actuellement la base de nos stratégies de crédit multi-actifs.
Michael McEachern, Co-responsable des marchés publics
1. Augmenter l'exposition aux actifs de duration plus longue
L'année 2022 a été difficile pour tous les marchés du crédit, compte tenu des pressions inflationnistes et des hausses des taux d'intérêt qui en ont résulté. Les actifs de duration plus longue ont notamment été cédés. Toutefois, les marches de taux se sont redressés au cours des trois derniers mois et la courbe des taux à terme n'est plus orientée à la hausse, car les futurs mouvements de taux sont pris en compte ; nous pourrions assister à la fin des hausses de taux des banques centrales d'ici le milieu de l'année.
Compte tenu du contexte d'amélioration des taux, nous pensons qu'il existe de plus en plus d'opportunités à court terme dans les crédits de duration plus longue (environ 8 à 10 ans) et de meilleure qualité (notés investment grade), qui ont tendance à présenter une volatilité plus faible et à maintenir leur relation avec les rendements. Nous pensons que cette sous-section du corporate credit est susceptible de rebondir corrélativement à la baisse des taux.
Source : Bloomberg au 23 janvier 2023. À des fins d'illustration uniquement, ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement.
2. Opportunités dans les titres high yield de duration courte
Compte tenu des fortes variations des rendements de la partie courte de la courbe, nous voyons également des opportunités dans les actifs à rendement plus élevé et à duration courte. Les obligations des catégories BBB et BB ont un rendement très intéressant par unité de duration. En raison des courbes de rendement relativement plates, les investisseurs sont indemnisés pour avoir pris le même niveau de risque dans les actifs de courte et longue duration.
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