Nous avons rencontré Laura Vu Thien, Managing Director, Business Development, TOBAM.
Comment votre fonds Anti-Benchmark Multi-Asset s’est-il comporté depuis le début de la crise ?
Notre stratégie repose sur la philosophie d’investissement Maximum Diversification. Dans cette optique et dans le contexte d’une gestion diversifiée flexible, cela signifie investir sans prendre de pari macro, sans faire de prévision, mais s’assurer uniquement de délivrer un portefeuille bien diversifié entre les différentes poches, mais également au sein même des classes d’actifs.
Concrètement, AB Multi-Asset est une stratégie long only, sans levier et 100% investis, s’exposant aux actions internationales développées, les actions émergentes, le crédit HY et le crédit IG. Depuis son lancement en décembre 2016, le comportement du fonds a été très bon vis-à-vis de sa catégorie : performance absolue sur 3 ans (part A1 en EUR couverte, nette de frais au 29/04/2020) de +12.73%, contre -2.06% pour la catégorie Morningstar Allocation EUR Modérée, ce qui le place en 1er percentile de sa catégorie et lui confère 5 étoiles Morningstar.
Malgré un positionnement très robuste durant la phase récente de crise, nous avons très logiquement souffert au pic de la correction des marchés et en particulier lors de la correction massive sur le crédit IG.
Toutefois, là où nos compétiteurs avaient fortement désinvesti avec des approches très défensives, certains cristallisant leurs pertes en se tournant vers du cash ou équivalent, chez TOBAM avec AB Multi-Asset, nous sommes restés 100% investis et avons fortement profité du rebond. La diversification inter et intra poches a beaucoup payé et notre fonds affiche une surperformance nette par rapport à sa catégorie Morningstar sur les 4 premiers mois de l’année (au 29/04/2020) de 2.58%.
Est-ce que cela signifie que la diversification paie en période de crise ?
La diversification a toujours du sens pour les investisseurs de long-terme. L’intérêt de notre approche Maximum Diversification® et de nos produits Anti-Benchmark est leur capacité à se combiner avec d’autres stratégies. Ce sont des stratégies diversifiées et diversifiantes au sein des portefeuilles, qui permettent non seulement de réduire le risque global mais qui visent aussi à en augmenter la performance sur un cycle de marché, sans rajouter à des paris déjà existants ni multiplier les mêmes positions. C’est en cela que nous estimons que notre approche Anti-Benchmark est un atout considérable dans le portefeuille des investisseurs.
Notre fonds Anti-Benchmark Multi-Asset est noté 5 étoiles par Morningstar et Lipper depuis qu’il a trois ans de track record, et donc bien avant la crise, c’est donc que la diversification doit apporter quelque chose même en dehors des périodes de crise ! Par ailleurs, notre fonds action, Anti-Benchmark Euro et notre fonds flexible Anti-Benchmark Multi-Asset, référencés sur les grandes plateformes UC françaises, bénéficient du label ESG LuxFlag, valorisant notre politique d’investissement responsable appliquée à l’ensemble de la gamme.
Comment voyez-vous l’évolution des marchés dans les prochains mois ?
Le motto de TOBAM est de dire que nous n’avons pas de boule de cristal et ne cherchons pas à prévoir l’avenir. Pourquoi ? car nous pensons que les marchés sont très difficiles à prévoir de manière générale mais encore plus dans les conditions actuelles. Ces derniers mois ont nettement démontré la grande difficulté à établir des scénarios économiques. Le fondement de l’approche de TOBAM, ce constat après des années d’expérience, est que l’exercice de prévision et de « timing des marchés » est l’un des plus difficiles au monde, et par ailleurs rarement efficace et pertinent. Nous considérons que la diversification en allocation cœur de portefeuille reste un concept éprouvé, et particulièrement pertinent dans le contexte et l’incertitude actuels.
La recherche de diversification a toujours été un critère d’allocation pour les investisseurs, toutefois l’apport de TOBAM a été d’en proposer une mesure formalisée avec le Ratio de Diversification (mesure de la diversification d’un portefeuille, breveté par TOBAM) et de faire de la maximisation de ce ratio un objectif de gestion.
La Diversification Maximale c’est ce que nos clients viennent chercher chez TOBAM et il n’est jamais trop tôt ou trop tard pour être diversifié.
Source: TOBAM et Bloomberg. Les performances sont exprimées en EUR (Part A1) nettes de frais, Attention : les performances passées ainsi que les notations Morningstar ne préjugent pas des performances futures. Les performances incluent le dividende réinvesti et sont susceptibles d’être affectées par les fluctuations monétaires. Risque clef : La valeur des participations financières et des revenus qui en sont issus peut diminuer ou augmenter, et les investisseurs peuvent ne pas récupérer l’intégralité du capital investi.
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