Fois 5 : alors que la Fed vient de laisser inchangé son principal taux directeur à 0,25%, La Française anticipe, dans une note de conjoncture, que l’institution américaine attendra 1,25% en 2016 après avoir touché 0,50% d’ici la fin de l’année.
Un volontarisme fondée sur une analyse macro qui en dépit d’ombres réelles au tableau (on pense entre autres à la note du Brésil dégradée à AA+) identifie de vrais facteurs de soutien : « l’équilibrage du risque des portefeuilles est un véritable casse-tête depuis l’été, seul le cash, au prix du renoncement à toute rémunération, permet d’amortir les chocs… » mais « les fondamentaux américains restent solides et la trajectoire européenne est sans éclat mais positive. »
Même les chiffres chinois méritent qu’on les relise avec attention : croissance en contraction certes, mais importations de pétrole qui résistent bien, signe que la demande intérieure est loin de marquer le pas.
Parmi les options de La Française, un regain de confiance sur les périphériques de la zone euro (« nous avons initié une position sur la dette espagnole échéance 2032 »), mais aussi sur l’Asie : au-delà de la Chine plusieurs pays (Inde, Malaisie, Thaïlande) prennent des mesures adaptées pour soutenir leur croissance.
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FL/SL