Jon Dubarbier, Directeur Distribution externe, nous dévoile l'approche de la gestion thématique chez Janus Henderson Investors.
1. Comment définiriez-vous la gestion thématique ?
Chez Janus Henderson, nous considérons la gestion thématique comme une approche spécifique de l’investissement permettant de se positionner sur des sociétés apportant des solutions à une problématique bien identifiée.
Au-delà des secteurs classiques de l’économie, dans lesquels nous avons tendance à cloisonner les entreprises, il est selon nous intéressant de prendre un peu plus de hauteur et de recul sur l’analyse de celles-ci afin de comprendre au mieux quelles solutions sont apportées par les sociétés au travers de leurs produits ou services.
Pour donner du sens à nos investissements, nous essayons donc de définir des tendances ou problématiques structurelles longs termes de nos sociétés, en considérant que ceux qui sauront apporter des solutions ou de l’innovation à ces sujets seront certainement les gagnants de demain, quels que soient leurs secteurs d’activité.
Elle nécessite des équipes d’investissement expertes à la fois sur l’analyse financière des entreprises, mais également dans le thème sous-jacent ciblé afin d’appréhender au mieux les spécificités de la thématiques et l’ensemble de la chaîne de valeur du sujet.
2. Depuis combien de temps faites-vous de la gestion thématique ?
Nous avons lancé notre premier fonds thématique il y a plus de 30 ans. Il s’agit de notre stratégie actions technologiques Global Technology Leaders.
Cette année, nous fêtons aussi les 30 ans de notre stratégie multi-thématique Global Sustainable Equity, qui se positionne sur les sociétés apportant des solutions concrètes aux grands thèmes environnementaux et sociaux. Si c’est une tendance forte du marché aujourd’hui, je pense que je peux aisément affirmer que nous sommes un des pionniers dans ce domaine de l’investissement durable.
3. Quels sont vos principaux fonds thématiques ?
Nos expertises technologiques et durables nous tiennent à cœur, mais bien-sûr, les choses ont évolué et différents thèmes sont apparus sur le devant de la scène : la santé, l’immobilier ou encore les ressources naturelles.
Ce qui fait notre force et notre spécificité, c’est certainement l’indépendance de nos gestions. Notre approche, que nous définissons souvent de multi-boutiques, permet à nos équipes de développer leur expertise, de la faire évoluer avec le thème concerné, tout en s’appuyant sur les importantes ressources partagées d’un acteur global comme Janus Henderson.
4. La gestion thématique vous apparaît-elle être une mode ou une tendance durable ? Comment expliquez-vous cet engouement ?
Nous avons pu constater ces dernières années un accroissement permanent de l’intérêt pour ce type de stratégies. Je suis convaincu que cela tient principalement à deux choses : l’appropriation du sujet par l’investisseur final, et bien sûr la performance.
La défiance des investisseurs a été grandissante ces dernières années au regard de la complexification des marchés et de l’enchaînement des crises ou des scandales que le monde a connu. La recherche de compréhension a donc été importante, allant de pair avec l’évolution exponentielle de l’accès à l’information. Tout le monde comprend plus facilement que les problèmes de santé sont un sujet mondial majeur, que la technologie est une source d’opportunité et de transformation de nos économies, ou encore que le changement climatique a un impact majeur sur notre société et notre futur. Les gens veulent donner du sens à leurs investissements.
Mais bien entendu, ils veulent aussi de la performance. Certains thèmes évoqués étaient déjà des sujets majeurs il y a dix ans, mais des performances plus en retrait limitaient l’attrait des investisseurs.
Aujourd’hui, nous sommes dans un alignement des planètes : transformation de nos économies au travers de thèmes identifiés et intérêt des investisseurs.
Les sociétés de gestion ont donc un rôle important pour développer cette approche sans pour autant trahir la rigueur qu’elle nécessite.
C’est selon nous donc définitivement une tendance durable, mais uniquement en ce qui concerne certains thèmes. Les modes passent, mais seuls les changements fondamentaux restent.
5. Qu’apporte l’intégration des critères ESG dans la gestion thématique ?
Si vous me le permettez, je ne me limiterai pas à la gestion thématique pour cette réponse.
Le premier aspect qui semble évident, mais est important de rappeler, c’est la prise en compte de paramètres vertueux. De bonnes pratiques environnementales, sociales et de gouvernances sont évidemment bénéfiques au bon fonctionnement opérationnel d’une société.
Mais il existe aussi des risques substantiels pour les entreprises, et donc les investisseurs, provenant de facteurs tels que l'obsolescence des actifs, le risque réglementaire, la perte de talents clé résultant d'une culture d'entreprise faible, ou la perte de clients lorsqu'une entreprise est perçue comme opérant du mauvais côté de l'ESG. Nous pensons par exemple, que les entreprises qui causent des problèmes environnementaux ou sociaux, ou qui contribuent à des dommages de ce type, représentent un risque d'investissement important. Elles sont beaucoup plus susceptibles d'être exposées à l'ingérence des gouvernements, à la réglementation ou aux impacts négatifs des technologies disruptives.
Selon nous, l'intégration de l'évaluation ESG tout au long du processus d'investissement est donc une approche judicieuse pour tout type de gestion.
6. Le monde post-Covid : la crise a-t-elle eu pour effet de renforcer le succès/la croissance des thématiques ? Quelles sont selon vous les thématiques les plus porteuses ?
Si je devais choisir un mot pour tout résumer, ce serait "numérisation". Il s'agit d'une tendance d'investissement déjà bien établie, qui n'a été qu'accélérée par les événements de l'année dernière, et nous pensons qu'il s'agit d'un puissant agent de changement positif en ce qui concerne les objectifs de durabilité sociétale et environnementale. La numérisation joue un rôle positif dans le développement économique et l'autonomisation sociale, et nous constatons également un alignement étroit entre la numérisation et la décarbonisation. Il est important de reconnaître que cette tendance a un impact sur toutes les industries ; elle estompe les frontières entre les classifications sectorielles. Beaucoup de gens appellent cela la quatrième révolution industrielle.
Essayons de voir du bon dans les épreuves que nous vivons : il est souvent difficile pour l’être humain d’accepter le changement. Accordons à cette crise sanitaire le bénéfice de nous avoir ouvert les yeux sur l’intérêt d’une transformation radicale de certains secteurs de nos économies, que ce soit sur la Santé, l’immobilier ou l’environnement, au travers de la progression technologique.
Il me semble notamment qu’une étape a été franchie dans la compréhension du fait que l’évolution technologique pouvait servir la cause de domaines considérés comme traditionnels (agriculture, énergie, commerce…).
7. Avez-vous des projets de création de nouveaux fonds ?
Oui, en tant qu'entreprise qui a lancé sa première stratégie thématique il y a presque 30 ans, nous cherchons à poursuivre avec des extensions de produits cohérentes.
Ainsi, au cours de l’été, nous avons lancé la duplication de certaines de nos expertises reconnues sur des axes permettant de répondre au mieux aux attentes de nos clients et partenaires : il s’agit d’une version pure US de notre expertise multithématique Global Sustainable Equity, qui nous permettra de répondre aux attentes des investisseurs sur cette zone géographique, et aussi une version Sustainable, et donc également Article 9 au sens SFDR, de notre expertise historique sur le thème de la Technologie.
Ces deux nouvelles expertises font partie de notre plan de développement stratégique en France et en Europe pour les prochaines années.
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