Aviva Investors France - Macro et Allocation - Mars 2022

Les implications de la guerre en Ukraine pour l’économie sont très incertaines et peuvent déboucher sur différents scénarios en fonction de l’évolution du conflit. Toutefois, l’invasion et les événements connexes sont susceptibles de créer une pression à la hausse supplémentaire sur l’inflation et de peser sur l’activité économique.

Dans un scenario de risques contenus, sans résolution immédiate du conflit et potentiellement un durcissement des sanctions mais sans arriver à l’embargo du gaz russe, l’expansion économique ne serait pas remise en cause, mais la croissance sera affaiblie cette année et l’année prochaine par rapport au scenario sans guerre qui était envisagé en début d’année. Nous avons également relevé nos prévisions d’inflation, déjà revues à la hausse début février ; ces prévisions sont actuellement dans la fourchette haute du consensus des économistes.

En Bref

• La guerre entre l’Ukraine et la Russie entraînera un choc inflationniste à court terme et des conséquences négatives sur l’économie, mais l’expansion économique ne devrait pas être remise en cause dans un scénario de risques contenus.

• Nous avons relevé nos prévisions d’inflation, déjà revues à la hausse début février ; ces prévisions sont actuellement dans la fourchette haute du consensus des économistes.

• La croissance sera affaiblie cette année et l’année prochaine par rapport au scenario sans guerre qui était envisagé en début d’année.

• Nous considérons que l’économie de la zone euro sera plus impactée que l’économie américaine.

• Les hausses des taux de la Réserve fédérale pourrait porter les taux directeurs à 2% en fin d’année.

• La Banque centrale européenne devrait commencer à normaliser les taux au cours du dernier trimestre 2022.

• Nos équipes de gestion conservent une approche d’allocation prudente.

• Nous attendons une stabilisation de la situation géopolitique ainsi que des catalyseurs marqués pour nous repositionner avec conviction sur la direction des marchés actions en particulier.

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