Autrefois une solution d'investissement de niche, l'investissement à impact a maintenant fait son chemin parmi les investisseurs. Nous nous tournons ici vers l'avenir et les possibilités qui s'offrent à nous.
Une brève synthèse
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Globalement, nous avons constaté une prise de conscience grandissante du potentiel impact économique des risques environnementaux et sociaux.
En effet, le rapport annuel du Forum économique mondial sur les risques de 2020 était très révélateur. Il comprend une enquête sur les risques mondiaux perçus comme les plus probables et les plus dommageables. Au cours de la dernière décennie, les risques économiques tels que les bulles d'actifs ont été dépassés par les risques environnementaux. Et, pour la première fois, les problèmes liés au climat ont dominé le classement des cinq risques les plus probables à long terme.
Dans le rapport 2021, les inquiétudes liées au Covid-19 sont naturellement entrées dans le top cinq. Néanmoins, les risques liés aux conditions météorologiques extrêmes et à la perte de biodiversité restent au premier plan.
En outre, il est de plus en plus reconnu que les risques environnementaux et sociaux sont intrinsèquement liés aux questions économiques. Ce lien s'est reflété sur les marchés financiers, qui, ces dernières années, ont fait passer l'"ESG" d'une simple case à cocher à une approche d'investissement courante.
Les entreprises étant de plus en plus nombreuses à comprendre que les risques environnementaux et sociaux peuvent se traduire par de graves sanctions juridiques ou des pertes de clientèle, l'on observe également une évolution notable vers des investissements "plus verts" et des entreprises considérées comme des leaders ESG. Dans de nombreux cas, cette évolution est à l'origine des valorisations.
L'ESG est-elle une bulle spéculative ?
Si l'on compare l'ESG aux thèmes historiques précédents, l'ESG n'en est encore qu'à ses débuts en termes de "bulle" par rapport aux bulles "dotcom" ou immobilières américaines. Par ailleurs, les attentes sont étayées par un soutien politique tangible. Selon l'analyse de Bloomberg New Energy Finance, les 50 premières économies mondiales investissent 583 milliards de dollars US pour stimuler les efforts écologiques.
Cela nous rend optimistes quant au fait que l'ESG n'est pas une bulle. Au contraire, nous pensons qu'il y a un changement fondamental dans la façon dont le marché perçoit les risques ESG et récompense les opportunités ESG.
Investir pour créer un impact
Nous pensons que l'investissement à impact va au-delà du simple investissement responsable. En effet, il vise à obtenir des résultats environnementaux et/ou sociaux positifs en plus d'un rendement financier. Nous pensons qu'il est important de soutenir les entreprise qui apportent des solutions aux nombreux défis de notre époque en affectant des capitaux là où les besoins ne sont pas satisfaits. Pour les investisseurs, cela offre l'attrait d'un double résultat potentiel : un impact positif mesurable et des rendements potentiellement durables.
Au fil des années, nous avons assisté à une intensification des efforts du secteur pour promouvoir l'investissement à impact. Cela inclut le travail des PRI (Principles for Responsible Investing), le Global Impact Investing Network, Bridges Ventures et bien d'autres.
Ces efforts pour éduquer et créer un langage commun commencent à porter leurs fruits. Le marché est de plus en plus conscient que, si des problèmes comme le changement climatique constituent des risques importants, ils représentent également des opportunités.
Cela a entraîné une forte demande et un afflux de capitaux, en particulier dans le secteur des actions publiques, où l'investissement à impact est plus établi.
Nous pensons que les tendances ESG que nous avons observées ces quatre dernières années vont encore s'accélérer.
Chercher à générer des rendements durables
Selon nous, l'investissement à impact est une source potentielle d'alpha. En outre, nous pensons que les tendances ESG que nous avons observées récemment vont s'accélérer. Non seulement parce que l'investissement ESG est la "bonne chose à faire", mais aussi parce qu'il existe une incitation financière importante. Cela passe par la réglementation, l'évolution des habitudes de consommation ou l'évolution du secteur pour répondre de manière proactive aux risques sociaux et environnementaux auxquels nous sommes confrontés.
Les chiffres confirment ce point de vue. Prenez, par exemple, l'enquête 2020 du Global Impact Investing Network auprès des investisseurs. Elle évalue l'opinion de près de 300 grands investisseurs d'impact qui gèrent collectivement plus de 400 milliards de dollars d'actifs d'investissement d'impact. Parmi les répondants à l'enquête, 88 % ont déclaré que les rendements financiers étaient conformes ou supérieurs aux attentes.
Mesure pour mesure
Des obstacles subsistent. Deux des plus urgents sont la quantification et le reporting, et la variation selon les catégories d'actifs.
Avec les actions cotées en bourse, les investissements sont orientés vers les entreprises dont les produits ou services contribuent à un changement positif, qu'il soit environnemental ou social. Par rapport aux marchés privés ou aux "obligations vertes", les investisseurs ont moins leur mot à dire sur les mesures d'impact à cibler et à communiquer. Ils s'en remettent plutôt entièrement aux informations fournies par les entreprises et à leur engagement régulier.
En outre, il n'existe pas de consensus sur la manière de mesurer l'impact et d'en rendre compte. Cela signifie que chaque stratégie à impact demande des mesures différentes. Et les entreprises ne fournissent pas toujours les données nécessaires. C'est pourquoi nous pensons que le secteur doit normaliser la divulgation et demander des données de meilleure qualité - pas nécessairement plus nombreuses.
Mais il s'agit d'une opportunité majeure. Alors que les investisseurs à impact sur les marchés privés exercent généralement plus d'influence ou de contrôle sur la stratégie d'un investissement, l'investissement à impact sur les actions cotées en bourse peut remettre en question et changer la façon dont les entreprises établies pensent et se comportent. Des réunions régulières avec la direction, un retour d'information continu et un vote actif permettent d'améliorer la divulgation d'informations, de demander des comptes aux entreprises et de provoquer des changements.
Actif ou passif : pas de filtres quand il s'agit d'impact
L'une des grandes questions autour de l'investissement à impact est de savoir s'il faut adopter une approche active ou passive.
Pour nous, la réponse est claire. L'investissement d'impact vise non seulement à éviter les dommages et à bénéficier aux parties prenantes, mais il cherche également à contribuer à des solutions positives. Ainsi, le niveau d'analyse requis signifie qu'il n'existe pas de filtres pour l'impact. Cela ne peut pas se faire de manière passive.
L'investissement à impact, quel que soit l'actif, exige une analyse approfondie des problèmes mondiaux et l'identification de solutions potentielles. Il implique également un suivi continu de l'investissement, tant d'un point de vue financier que pour s'assurer que les objectifs d'impact sont atteints. Une solide mesure de l'impact est essentielle, tout comme un examen attentif du désinvestissement éthique.
L'engagement est également un élément crucial de toute stratégie d'impact. Nous pensons qu'il s'agit notamment d'encourager les sociétés cotées à améliorer leur gouvernance ou leur approche des questions environnementales et sociales. Et la gestion active aide les investisseurs à utiliser leur droit de vote aux assemblées générales pour exercer une influence positive.
Dernières réflexions...
Au fur et à mesure que le contexte évolue, le secteur de l'investissement est mieux préparé à adopter l'investissement à impact et à reconnaître que les entreprises qui apportent des solutions à la multitude de risques mondiaux ont l'opportunité d'en tirer profit. Des défis subsistent mais, à mesure que le monde cherche à les relever de manière significative, nous pensons que l'investissement à impact s'imposera comme l'une des pierres angulaires de l'investissement durable.
Par Sarah Norris, Investment Director
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