Il y a des règles qui sont claires, validées par les plus hautes autorités. Par exemple, la Cour Suprême des Etats-Unis vient de confirmer la prohibition du foie gras en Californie.
Il y a des règles qui sont en revanche bien moins claires. Comme celle qui explique ce que les investisseurs peuvent attendre après une mauvaise année sur la plupart des marchés.
Qu’il s’agisse des actions européennes ou américaines, le constat est le même : deux années négatives de suite correspondent à des récessions économiques¹. Au vu des sorties de capitaux enregistrées par les fonds actions sur les dernières semaines, il semble que les anticipations de récession progressent, c’est-à-dire que 2019 dérogerait à la règle. Et la Cour Suprême n’y pourrait rien.
Bernard Aybran est directeur de la multigestion d’Invesco.
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1. Données sur le S&P 500 pour les 91 dernières années et le Stoxx 600 pour les 32 dernières années, performances hors dividendes, en devises locales, source Bloomberg