Après des années de politique monétaire accommodante, comment se passera le reflux des liquidités ?
Ca dépend du rythme auquel les institutions vont le faire. Il est clair que les Banques Centrales travaillent la main dans la main avec les politiques pour lutter contre le chômage par la relance de la consommation. Les États-Unis ont engagé ce mouvement, la réduction du bilan de la Fed est en route. C’est un bon signe : ça veut dire que l’économie a redémarré, la pompe est amorcée.
Historiquement après chaque période d’expansion des bilans des Banques Centrales, la résorption se fait sur une vingtaine d’années. Certes, on n’est pas en train de reconstruire l’Europe ou les États-Unis, mais on a devant nous une vraie phase de « construction » des émergents.
Hervé Thiard, Directeur général de Pictet AM France et Benelux
FL/SL