En dépit de la remontée progressive des taux, Eric Bertrand, directeur des gestions Taux et Diversifiées chez Ofi AM, trouve toujours des opportunités sur la classe d’actifs.
Les rendements offerts sur les marchés obligataires n’ont cessé de décliner, au cours des dernières années, à mesure des lancements successifs par les Banques Centrales des programmes de Quantitative Easing (QE).
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Nous avons constaté que la dette souveraine émergente en devises locales offrait globalement le meilleur couple rendement/risque. L’exposition aux devises explique la prime de risque importante, après plusieurs années de dépréciation.
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Si les pays émergents représentent près de 60 % du PIB mondial, ils restent très sous-représentés en termes d’investissements. Et aujourd’hui, un portefeuille moyen de dettes émergentes en devises locales peut générer un rendement annuel d’environ 8 %.
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Dans un environnement marqué par une croissance mondiale synchronisée et un commerce mondial en phase de redémarrage, les perspectives sur cette classe d’actifs, encore sous-estimée par le marché, s’avèrent prometteuses. Par conséquent, il apparaît judicieux de se positionner dès présent, d’autant que l’appréciation attendue des devises locales peut constituer une réserve de performance alors que la dette souveraine émergente en devises fortes (dollar, euro) nous paraît trop chère.
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Sur d’autres segments du marché obligataire, le compartiment « High Yield » en euro reste une classe d’actifs susceptible d’intéresser les investisseurs en quête de rendement. Mais, à l’heure actuelle, les valorisations sont élevées.
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En revanche, les investisseurs en quête de rendements élevés pourront s’intéresser à la dette financière subordonnée. La phase de remontée des taux est un élément positif pour les établissements financiers les plus solides.
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