L’analyse de Laurent Saint Aubin, gérant chez Sofidy.
1/ L’avantage comparatif du rendement offert par l’immobilier coté va demeurer central cette année
Notre scénario central demeure celui d’une politique monétaire de la Banque Centrale Européenne qui sera accommodante pour longtemps alors que le risque d’une inflation des coûts salariaux dans le cadre de nos économies de plus en plus mondialisées demeure faible.
La remontée très lente des taux d’intérêt n’affectera pas la performance des foncières sur la période alors qu’elles sont bien protégées par leur passif (…) et que la prime de risque est historiquement élevée (…).
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Enfin, en France, la loi de finance pour 2018 a finalement acté que les participations inférieures à 5% du capital des sociétés d’investissement immobilières cotées (SIICs) étaient exclues de l’assiette de l’Impôt sur la Fortune Immobilière.
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Nous considérons en outre que le secteur qui a enregistré ces dernières semaines une vague d’opérations de fusions / acquisitions sans précédent continuera d’être animé par des mouvements de concentration.
2/ Notre choix de valeurs pour 2018
- Les foncières cotées dont la stratégie est fondée sur la transformation des actifs en portefeuille. La création de valeur induite est cristallisée par la mise en œuvre de politiques affirmées de rotation de patrimoine permises par un marché de l’investissement animé à l’achat par des investisseurs qui privilégient la perception sur longue période de loyers sans risque locatif
- Des secteurs de croissance porteurs où la détention de foncier s’enrichit de plus en plus d’une activité de services (logistique, hôtellerie et parahôtellerie, infrastructures et le résidentiel allemand qui continue d’afficher le meilleur couple rendement / risque malgré des valorisations ponctuellement tendues auxquels nous sommes attentifs).
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