Un panorama dressé par Trevor Holder et Carl Shepherd, gérants obligataires chez Newton IM (BNY Mellon IM).
LE BON
Le Pérou
La dette péruvienne constitue une idée d’investissement sous-estimée : le Pérou bénéficie actuellement des ratios de couverture de la dette solides et des fondamentaux en amélioration dans le secteur du cuivre, clef de voûte de son économie. […]
L'Indonésie
L’Indonésie figure parmi ces pays émergents qui ne sont pas forcément « mal-aimés » mais dont le potentiel reste néanmoins sous-estimé par le marché. La stabilité macroéconomique s’est considérablement améliorée sous le gouvernement réformiste du Président Joko Widodo, qui bénéficie du soutien d’un Ministre des Finances respecté dans le monde entier. […]
LA BRUTE
La Bulgarie
Les obligations d’État bulgares semblent aujourd’hui survalorisées, d’après notre analyse. La dette bulgare de courte durée se négocie effectivement à des niveaux peu réalistes et les rendements des obligations en euros arrivant à échéance en 2022 sont tombés à zéro, voire en territoire négatif. Bien que le gouvernement bulgare soit peu endetté, son non-respect répété des normes en matière de transparence de l’Union Européenne est problématique. […]
LE TRUAND
L’Argentine
L’émission d’une obligation à 100 ans par l’Argentine en juin dernier a été souscrite plus de 3 fois – un succès considérable, compte tenu du lourd passif du pays en matière de défauts. Ceci montre que certaines poches du marché en devise locale sont devenues complètement décorrélées de la capacité de l’émetteur à rembourser sa dette. […]
L’Ukraine
Nous évitons actuellement la dette ukrainienne. Dans ce domaine, l’écart de rendement des obligations ukrainiennes libellées en dollars relatives aux obligations d’État américaines se situent entre 300 et 400 points de base. Une grande partie de la demande actuelle provient des investisseurs qui se méfient aujourd’hui de la dette vénézuélienne, où le taux de remboursement est désormais impossible à calculer. […]
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