Notre équipe de stratégie en allocation d’actifs a renforcé en avril sa position en dette émergente en monnaies locale. Il y a selon nous quatre raisons d’investir dans la dette émergente en monnaies locales estime Frédéric Rollin, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM.
Rendement élevé, inflation sous contrôle : le rendement à l’achat de la dette émergente est de l’ordre de 6,06%, soit très supérieur aux taux des marchés développés. L’inflation en Amérique latine et en Russie, traditionnel sujet d’inquiétude, a fortement baissé, et la plupart des banques centrales de ces pays peuvent baisser leurs taux.
Reprise du commerce mondial : l’accélération économique générale relance le commerce mondial, dont les pays émergents, largement exportateurs, bénéficient au premier chef.
Monnaies sous-évaluées : la sous-évaluation des monnaies émergentes par rapport à l’euro avoisine selon nos modèles 7,7%. Le retour en grâce des économies émergentes devrait favoriser une réappréciation de leurs devises à des niveaux plus normaux.
Risque faible au niveau du dollar : la monnaie américaine est selon nous surévaluée de plus de 15% par rapport à l’ensemble de ses partenaires commerciaux émergents. De plus, l’administration américaine plaide clairement pour une dépréciation du billet vert. Le risque de forte appréciation du dollar, qui viendrait casser la dynamique économique émergente, semble donc limité.
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