Consolidation de l’or après un plus haut atteint ($1346/oz) depuis avril 2018. Les cours du métal jaune terminent le mois en baisse de $7/oz ($1315/oz vs $1322/oz). La zone de résistance à $1365/1385/oz, définie par les sommets des années 2014, 2016 et 2018 s’affirme comme un barrage difficile à franchir. Un réel catalyseur sera sans doute nécessaire pour y parvenir estime Arnaud du Plessis, gérant spécialisé sur l’or et les ressources naturelles chez CPR AM.
Si la détente des taux réels US, associée à une remontée des perspectives inflationnistes constituent des éléments positifs pour le marché de l’or, la vigueur persistante du dollar US pèse sur la tendance. Par ailleurs, la moindre aversion au risque des investisseurs, se traduisant par un recul des devises « refuges », à l’image du Yen et du Franc Suisse, éloigne les investisseurs de la relique barbare.
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Après être revenus sur leur niveau d’avril 2013 (2.280t), les encours des ETPs adossés à l’or physique se sont contractés de 30 tonnes en février. Tendance inverse sur les marchés à terme, avec des positions longues en nette progression en février : ~70k lots, soit 7Moz (~218t).
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Côté offre, si la production minière a continué d’augmenter pour établir un nouveau record en 2018 à 3347 tonnes, sa progression annualisée ne fait que décroitre depuis 2013. Principale responsable : la Chine où pour la 2ème année consécutive, la production aurifère a décliné de 5.9% en 2018 (401kt) après un recul de 6% déjà en 2017, d’après la China Gold Association.
Après avoir vu sa production s’accélérer ces dernières années, la Chine, 1er producteur mondial ces 10 dernières années, a décidé la fermeture de nombreuses petites mines pour des raisons environnementales, notamment en Mongolie Intérieure et dans la région du Shanxi.
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