Smart béta, concept très en vogue, censé mieux gérer les risques de marchés et à les diversifier. Boite noire ?
- Très en vogue…
- En partie phénomène de mode, comme 130/30 il y a 10 ans ISR aujourd’hui
- Pas toujours une boite noire
- Souvent c’est une gestion systématique à base de règles
- Ça c’est bien
- Mais il y a à boire et à manger dans l’univers du « smart beta »
Pourquoi appeler ça « smart beta » ? Indice plus intelligent ?
- Rappel sur ce que veut dire béta et alpha
- En fait plusieurs générations d’ETF
- D’abord sur les grands indices : CAC40, DAX, S&P 500
- Puis indices sectoriels
- Puis indices sous-sectoriels et confidentiels.
- Ex : Healthshare Oncology aux Etats-Unis sur un indice avec 7 valeurs !
- Puis le « smart beta » : on prend un indice classique, et on lui ajoute une couche « intelligence »
Les sociétés de gestion retravaillent les indices boursiers pour les rendre plus performants et moins risqués : martingale ?
- Plusieurs stratégies :
- Les 1er : PowerShare (Invesco) avec les indices RAFI
- Pondération plus en fonction de la capi mais des fondamentaux (croissance CA, marge, etc)
- Donne de bons résultats
- Puis indices « low vol »
- Puis des choses de plus en plus sophistiqués
- On est arrivé à la » gestion systématique » : via un ensemble de règle
- Voir par ex : OFI RS EURO EQUITY SMART BETA
Pourquoi y’a besoin de reconstruire les indices ?
- 2 motivations qui ne sont pas du même ordre
- a) Faire mieux qu’un indice classique (pondération par la capi)
- Bonne motivation : induit de la créativité
- B) Phénomène de mode !
- C’est problématique
- Pourquoi on aime les ETF ?
- Coût, transparence, légitimité de l’indice
- Avec ETF smart beta on perd souvent a minima les avantages 2 et 3
Le « smart beta » ne serait-il pas le chainon manquant entre gestion active et passive ?
- Question un peu métaphysique
- Je n’ai pas d’avis
- La question est : est-ce que la gestion systématique sert à quelque chose
- La réponse est oui
Gestion désormais ouverte aux particuliers ? ça reste un pdt pour instit ou banques privés ?
- Au cours des 10 dernières années : grande démocratisation des produits
- Smart beta : ouvert à tout le monde.
- Les ETF s’achètent en bourse comme n’importe quelle action
- Mais en Smart beta, pas que des ETF
- Ex : CPR Smart Beta Credit ESG
Faut y aller ou pas ?
- Regarder au cas par cas
- Dans le Prospectus et le reporting
- Une règle simple : quand on ne comprend pas la dynamique du fonds, on passe son tour
ETF ou gestion active ? Lesquels ?
- Il y a de la place pour les 2
- Ce qu’il faut éviter : la fausse gestion active qui fait l’indice avec 2% de frais