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Sur le plateau de Décideurs TV, Fabrice Cousté reçoit David Wierzba de Varenne Capital pour faire un point sur l'année écoulée.

Ne manquez pas la Matinale !

L’analyse du comportement relatif des taux obligataires et de l’inflation en ambiance inflationniste structurelle nous apprend que les taux d’intérêt prennent leur temps avant d’emboîter le pas aux phases de désinflation transitoire (voir notre Note de septembre). L’inflation baisse d’ailleurs depuis plus d’un an aux États-Unis (elle est passée de 9% à 3%) alors que dans le même temps les taux à 10 ans n’ont cessé de monter depuis avril dernier, de 3,25% à 5%. Cependant, depuis leur pic du 23 octobre, les taux à 10 ans américains ont abandonné jusqu’à 50 points de base. Peut-on alors considérer que les taux se sont enfin orientés à la baisse et réfléchir aux conséquences possibles de ce retournement sur les marchés d’actions pour les prochains mois ?

Édito

À Dubaï, au Davos de l'environnement, ça fanfaronne comme des maîtres bouchers dans un congrès de végétariens en sevrage de côtes de bœuf. Mais, en vrai, ça fait moins les malins avec un baril sous les 80 dollars. Pourtant, il y a dix jours, les membres de l'OPEP+ semblaient s'être entendus sur une nouvelle réduction de leur production. Malgré tout, la semaine passée, le Brent harponnait difficilement les 75 dollars… Et pour cause, les fondamentaux du marché ne le sont plus vraiment. Vu la trajectoire conjoncturelle des économies occidentales, la demande de pétrole devrait connaître l'an prochain une phase d'anorexie. La hausse de 5,4 millions de barils des stocks de brut américains, publiée mercredi, peut en être un signe annonciateur. Au-delà, un autre facteur vient chatouiller les barils du cartel. Selon l'agence américaine de l'énergie (US EIA), à 13,24 millions de barils par jour, la production pétrolière "made in US" a atteint, en septembre, un nouveau record. Désormais, les États-Unis produisent plus de pétrole que n'importe quel autre pays dans l'histoire !

Retrouvez notre interview avec Stéphane Déo, Gérant senior chez Eleva Capital, vidéo présentée par Cédric Genet, Président de Carat Capital.

Le mantra « plus haut pour plus longtemps » prôné par les banques centrales a rapidement laissé place au concept « en haut pour pas très longtemps » du côté des marchés. En l’espace d’un mois, les anticipations de ces derniers en faveur des premières baisses de taux sont ainsi passées de l’été 2024 au 1er trimestre de la même année, aussi bien pour la BCE que pour la Fed. Le rapport de l’emploi américain publié vendredi dernier n’a que légèrement altéré cette vision. Qu’est-ce qui motive ce bras de fer ?