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Cette semaine à la une, nous nous penchons sur la réaction à un grand pari d'Emmanuel Macron et sur la dernière réunion du Comité fédéral de l'open market américain (FOMC).

• La semaine a été marquée par les répercussions des élections européennes en France. 

• De fait, le spread des OAT versus Bund à 10 ans s’est certes considérablement écarté de 26bp sur la semaine tout en mettant de côté pour le moment un scenario très pessimiste. 

• Dans ce contexte difficile pour l’Europe, nous avons modifié nos allocations géographiques en diminuant l’Europe tant sur les actions que sur le crédit pour favoriser les autres zones, et en particulier les Etats-Unis pour le crédit. 

Un seul chiffre : la hausse des prix alimentaires dans les épiceries fut de seulement 1% sur un an en mai aux États-Unis – un point bas depuis juin 2021. L’inflation reflue dans quasiment tous les segments de l’économie. Cela ouvre la porte à une baisse des taux par la Fed. Contrairement à ce que le consensus pensait en début d’année, il n’y en aura pas sept…mais une seule. Quand ? Difficile à dire. Cela va dépendre des prochains chiffres de l’inflation et de la présidentielle américaine. Une baisse au quatrième trimestre est crédible, selon nous.

Depuis l’annonce de la dissolution de l’Assemblée nationale française le 9 juin dernier, le marché français accuse une baisse notable par rapport à ses homologues européens. Du 10 au 13 juin inclus, le CAC 40 a dévissé de 3,6% contre -1,4% pour le Stoxx Europe 600. 

Si le résultat des élections européennes du week-end dernier n’a pas fondamentalement remis en cause les grands équilibres politiques déjà en place au Parlement Européen, c’est de notre cher pays qu’est venue la surprise dimanche soir, avec l’annonce inattendue d’une dissolution de l’Assemblée nationale, conforme à l’esprit fondateur de la Constitution de 1958 et à l'attrait pour les fulgurances de notre président jupitérien.

Le moins que l'on puisse dire, c'est que la journée de mercredi a été riche en événements pour les marchés financiers. L'inflation de l'indice des prix à la consommation (IPC) a été bien accueillie, entraînant une hausse de 15 pb des bons du Trésor à 10 ans. Le FOMC a quant à lui présenté un graphique à points légèrement plus hawkish que prévu.