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La marche était haute. Mais Nvidia n’a pas déçu. C’est une bonne nouvelle car l’assise de l’entreprise est telle que le moindre mouvement de son action entraîne des répercussions jusqu’au marché du crédit à haut rendement en Europe. L’entreprise de tous les records – le 31 juillet dernier sa capitalisation boursière a augmenté sur la journée de 329 milliards de dollars – a plus que doublé son chiffre d’affaires au deuxième trimestre. 

“The time has come for policy to adjust”² (Jérôme Powell à Jackson Hole). La semaine a été marquée par un rallye des Treasuries, avec des taux 10 ans américains qui ont diminué d’une petite dizaine de points de base pour terminer à 3,81%. Ce rallye a été entretenu par le discours de Jérôme Powell à Jackson Hole qui a non seulement acté le début des baisses de taux directeurs lors de la prochaine réunion de la Fed en septembre mais surtout affirmé qu’un ralentissement plus avant du marché du travail n’était ni nécessaire ni souhaitable pour accompagner le retour à l’inflation vers sa cible. Les taux européens terminent la semaine sans grand mouvement. 

Retrouvez notre podcast avec Alexandre Ferci, Directeur Adjoint de la gestion chez PERGAM. Le spécialiste fait le point sur les opportunités d’investissements propices au marché actuel et notamment le fonds Oblig Impact 2029.  

Les temps forts de la semaine dernière : 

• Le président de la Fed, Jerome Powell, a confirmé qu’il était temps d’abaisser le taux des Fed Funds. Mais il n'a fourni aucune indication sur le calendrier ou le rythme des baisses de taux.

• Selon la BCE, la croissance des salaires en zone euro a ralenti à 3,6 % en glissement annuel au deuxième trimestre, contre 4,7 % au premier trimestre 2024, ce qui semble justifier de nouvelles baisses de taux.

• Les PMI provisoires du mois d'août ont révélé une vigueur persistante au Royaume-Uni, un impact positif des Jeux olympiques en France et une certaine modération aux États-Unis.

• Au plan politique, Kamala Harris a été officiellement désignée candidate à la présidence des États-Unis lors de la convention démocrate de Chicago.

Bien que les pays nordiques présentent la même composition sectorielle que le reste de l'Europe, ils ont à long terme pris le pas sur le reste du continent. De nombreux investisseurs étrangers considèrent le marché scandinave comme une sorte d’«épice» dans leur portefeuille. En effet, les actions nordiques offrent les rendements moyens les plus élevés d'Europe et constituent une option de placement attrayante, notamment dans la perspective du cycle de baisse des taux d'intérêt à venir. 

Les petites et moyennes capitalisations, parfois négligées, attirent à nouveau l'attention des investisseurs, qui réévaluent le potentiel de cette classe d’actifs en termes de diversification des portefeuilles. Après 18 mois de sous-performance particulièrement marquée, il paraît opportun de considérer cet univers souvent sous-estimé.