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À quoi s’attendre sur les marchés pour la rentrée ? Quelles sont les opportunités pour cette rentrée sur les actions européennes ? Quelles sont les classes d'actifs à privilégier ? Quel scénario pour l'économie et les bourses mondiales à l'approche des élections américaines ? Réponses avec Stéphane Levy, Stratégiste - Responsable de l’Innovation chez Chahine Capital. Ne manquez pas La Matinale ! 

La poursuite de la décrue de l’inflation donne de la liberté de mouvement aux banquiers centraux. Chemin faisant, la fameuse cible des 2% ne semble plus qu’à une portée de main aussi bien aux Etats-Unis qu’en zone euro. En août, l’inflation allemande s’élève à exactement 2,0% sur un an ; en France à 1,9%, mais à 2,2% pour l’ensemble de la zone euro. Aux Etats-Unis, l’inflation PCE^[1], mesure favorite de la Fed, fait état d’une inflation à 2,5%. Certes, les mesures d’inflation cœur sont un peu plus élevées, mais la tendance est similaire. Et les surprises d’inflation, calculées par Citigroup, sont en territoire négatif, signe que les économistes sous estiment depuis quelques mois la rapidité de la baisse. 

Édito. Les marchés ne sont plus ce qu'ils étaient. Fut un temps où ils se laissaient driver par un réajustement de la croissance du PIB américain (de 2,8 % à 3 % sur le deuxième trimestre) ou la publication d'un PCE core (stable à 2,6 % en juillet sur un an). Mais ça, c'était avant l'IA. Depuis, ne jurant plus que par ces deux lettres, les investisseurs ont fait des valeurs tech de véritables idoles boursières. Désormais sous hypnose, leur conscience est altérée. Au point d'attendre les résultats de Nvidia comme de véritables indicateurs macro. Une exacerbation des attentes et un manque de lucidité certain qui les mènent dorénavant à des comportements toxicomaniaques sur le sujet. 

L'essentiel de l'info : 

• Un été chaud et tout en couleur (de rouge vif à vert). Les investisseurs apprécieront retrouver (certains) marchés au plus haut. Pourtant, l’épisode du 5 août est loin d’être anodin.

• Nvidia, toujours aussi magnifique ? Des résultats solides mais insuffisants quand on est le leader des semi-conducteurs. Retour en chiffre et perspectives de l’IA.

• L’inflation n’est plus, focus sur l’activité : De part et d’autre de l’Atlantique, la cible des 2% d’inflation est en vue. La Fed peut concentrer ses forces ailleurs.

• La semaine sera riche en émotions autour de l’emploi (enquêtes JOLT, ADP puis NFP en point d’orgue). Comme pour annoncer la couleur, les marchés US seront fermés aujourd’hui pour « Labor Day ». 

La Banque du Japon, celle d’Angleterre, la Fed, les chiffres de l’emploi américain, la politique, le Symposium de Jackson Hole… sont autant d’éléments qui ont rythmé la période estivale. Florent Wabont compile ses dernières réflexions dans un nouvel article. 

• Nous maintenons notre scénario de ralentissement ordonné de l’économie américaine mais restons vigilants face aux indicateurs précurseurs d’une dégradation plus rapide. 

• Le retrait des soutiens budgétaires en Europe et l’absence de rebond de l’économie chinoise nous obligent à repousser nos anticipations de rebond de l’activité européenne. 

• Face à l’incertitude sur l’intensité du ralentissement économique, nous avons pris des profits sur les actions pour revenir à des expositions neutres.