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Les taux souverains ont rebondi cette semaine, portés par des volumes élevés d’émissions et par des déclarations des banquiers centraux invitant à moins d’optimisme concernant l’assouplissement de leur politique monétaire.

L’année 2023 fut bien chaotique pour les AT1 CoCos. Entre la disparition d’environ 7% du gisement à la suite de la dépréciation des titres de Credit Suisse et le traumatisme qui s’en est ensuivi, la classe d’actifs semblait bien moribonde, avant de retrouver grâce aux yeux des investisseurs au cours du dernier trimestre de l’année, avec des niveaux de demande record pour les émissions primaires et le retour en fanfare d’UBS, comme symbole d’un engouement retrouvé. Tout est bien qui finit bien ? C’est ce que nous allons voir.

Retrouvez le replay du Webinaire d'Axiom AI du 17 janvier 2024 : "Perspectives de la dette subordonnée", animé par David Benamou, Directeur des Investissements et Jérôme Legras, Directeur de la Recherche.

Entreprises citées : 

Atos, Rally, Casino, Vallourec, Orpea,Steinhoff, Areva, Thomson, Thomas Cook, Hema, Europcar, Atalian, Valeant, Wirecard, Abengoa, Adler, Parmalat, Selecta, Pages Jaunes.

James Syme, Paul Wimborne et Ada Chan, gérants du fonds Global Emerging Markets Opportunities Fund chez JO Hambro, soulignent dans cette note l'impact de ces élections sur l'équilibre géopolitique et les marchés financiers.

Les marchés européens ont poursuivi la reprise entamée fin octobre, le Stoxx Europe 600 terminant l'année juste en dessous de son record historique. Les chiffres de l'inflation, qui continuent de refléter une détente sur le front des prix, ont convaincu les investisseurs que les banques centrales pourraient commencer à réduire leurs taux directeurs en 2024. La croissance économique continue de ralentir, même si elle s’avère plus résistante qu’anticipé.