Alors que les marchés spéculent sur le «quand» et le «pourquoi» des baisses de taux d’intérêt tant attendues l’année prochaine, Peter Branner, CIO d'abrdn, examine les causes de cette incertitude et apprend de nos experts où pourraient se trouver les opportunités.
Peter Branner, Chief Investment Officer
Les actions et les obligations ont rebondi avec force en novembre. Le regain d’optimisme des investisseurs a déclenché un rallye obligataire mondial, tandis que les deux principaux indices boursiers américains (S&P 500 et Nasdaq) se sont approchés de très près aux niveaux observés pour la dernière fois à la fin de 2021.
De toute évidence, les acteurs des marchés financiers sont convaincus que les banques centrales en ont fini avec les hausses de taux d’intérêt. Mais surtout, ils parient également que les baisses de taux de l’année prochaine auront lieu plus tôt que tard.
Bien que nous soyons d’accord pour dire que les hausses de taux sont terminées pour la plupart des grandes économies, nous ne sommes pas aussi confiants que le marché quant à la possibilité de voir des baisses au cours des prochains mois (vous pouvez vous y attendre à partir de la mi-2024).
Des économies divergentes
L’inflation a chuté cette année, mais elle n’est toujours pas revenue à des niveaux qui permettraient aux banquiers centraux de déclarer «mission accomplie». Cependant, ils trouveront peut-être les derniers mètres qui les séparent de la ligne d’arrivée sont les plus difficiles à parcourir.
La résilience de l’économie américaine, bien qu’elle s’affaiblisse, signifie que nous n’assisterons probablement à une légère récession aux États-Unis qu’à partir du milieu de l’année prochaine. Cela dit, il est également de plus en plus probable que la Réserve fédérale soit en mesure de contrôler l’inflation sans déclencher de récession – l’atterrissage en douceur dont on parle tant.
La croissance au Royaume-Uni et en Europe a stagné, mais devrait commencer à se redresser plus tard l’année prochaine. Dans le même temps, l’économie chinoise montre des signes de stabilisation, le soutien limité du gouvernement atténuant les pressions, même si le secteur immobilier continue d’être un obstacle à la reprise.
Plus d’incertitude politique
Dans ce contexte de divergence entre les fortunes des grandes économies mondiales, l’année 2024 sera également marquée par la montée des risques politiques, internationaux et nationaux.
Il y a une chance que le conflit tragique au Moyen-Orient s’intensifie avec toutes ses implications pour les prix mondiaux du pétrole et l’inflation. Alors que plusieurs élections sont prévues, le monde surveillera de près les États-Unis et s’inquiétera de l’impact économique et politique d’un second mandat de Donald Trump. Taïwan se rend également aux urnes, un point chaud potentiel de rivalité géopolitique.
Trop vite, trop tôt ?
Ce rebond des actions et des obligations pourrait être prématuré, ou du moins trop enthousiaste, compte tenu de toutes les incertitudes qui nous attendent l’année prochaine.
Les investisseurs devront naviguer dans un monde fracturé – un monde dans lequel le changement, et non la continuité, est une idée clé. Des scénarios fragiles peuvent être bouleversés par un seul choc.
À plus long terme, des défis tels que la crise climatique et le vieillissement rapide de la population nécessiteront des solutions.
Que peuvent faire les investisseurs ?
Pour les perspectives d’investissement 2024, nous avons demandé à nos experts comment ils voyaient les 12 prochains mois – les grands thèmes, les opportunités ainsi que les risques.
Il est encourageant de constater qu’ils ont tous vu des opportunités malgré le ralentissement de la croissance, même si ces opportunités découlent des attentes d’un rebond des prix des actifs à la suite de baisses excessives.
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Par Peter Branner, Chief Investment Officer
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