Analyse par Benjamin Louvet, gérant matières premières chez OFI AM qui dresse un panorama complet du secteur.
OR et ARGENT
Les cours actuels de l’or et de l’argent semblent correctement intégrer le virage pris par la Fed vers une politique monétaire moins restrictive. Si la situation économique justifiait un retour à une politique accommodante, avec un arrêt de la réduction de son bilan par la Fed, voire même une reprise du mouvement de baisse des taux, l’or devrait alors reprendre sa progression vers les niveaux de 1 400 à 1 450 $ l’once. L’argent pourrait, dans cette hypothèse, voir ses cours remonter vers 16,50 à 17,00 $ l’once.
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Cette crainte sur le niveau d’endettement des grandes économies est sans doute ce qui explique le mieux le nouvel appétit des Banques Centrales pour les métaux précieux. Celles-ci ont en effet réalisé en 2018 leurs plus gros achats d’or depuis plus de 50 ans (lire ici) ! Cette volonté de diversifier leurs investissements vers un actif sans risque de contrepartie (l’or n’est la dette de personne) pourrait se poursuivre et, là aussi, constituer un facteur de soutien aux cours du métal jaune.
Certains analystes du LBMA (London Bullion Metal Association) (lire ici) ont toutefois un avis divergent. Ils envisagent une résolution rapide de la guerre commerciale, ce qui permettrait une progression de la croissance mondiale. La Fed pourrait alors relancer la hausse des taux, pénalisant les cours du métal jaune. Le mouvement serait cependant forcément limité du fait de la problématique de la dette.
Note : la corrélation historique élevée entre l’or et l’argent nous amène à ne pas faire d’analyse spécifique sur ce marché, son évolution étant intimement liée à celle de l’or.
PALLADIUM
Le marché pourrait être volatile. Mais à moins d’un ralentissement économique marqué, ou d’une poursuite du recul des ventes autos en Chine et dans le reste du monde, ce qui n’est pas notre scénario, les prix du palladium devraient rester élevés, voire poursuivre leur hausse vers les 1 400 / 1 450 $ l’once.
Alors que les prix du palladium volent de record en record, le prix du platine ne cesse de reculer. En baisse de 45 % sur 5 ans, il a encore perdu près de 17 % en 2018.
PLATINE
Le seul élément de nature à faire repartir durablement le prix du platine à la hausse serait une hausse de sa consommation. Celle-ci pourrait venir d’une utilisation de ce métal en substitution du palladium, devenu beaucoup trop cher.
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