Deux fois par mois, Patrimoine24 donne la parole à Fundesys pour un commentaire sur un fonds ou sur l’actualité financière. Aujourd’hui, un extrait du commentaire sur le fonds Kirao Small Caps.
Rappel du style de gestion (tel que perçu par Fundesys)
Gestion opportuniste sur micro (20-30%), small (30-35%) et mid (15-25%) de croissance françaises, avec un biais large caps (20-25%). L'équipe de gestion a mis en place un processus d'investissement sur la détection de croissance sous-estimée des BPA, à partir d'une analyse fondamentale des sociétés suivies associée à un catalyseur de recovery ou d'accélération de cette croissance ; l'approche, axée sur le triptyque rupture / solidité / valorisation, est donc originale car elle est généralement appliquée aux titres "value".
Positionnement/principaux mouvements
Portefeuille de 40-45 lignes (Top 20 : 65%).
• Fonds positionné sur des valeurs de croissance principalement des secteurs SSII, technologie, biens de consommation, biens d’équipements, agro-industriel, luxe, santé, etc. en évitant structurellement les plus cycliques (banques, assurances, matières premières) ou au comportement binaire (biotechs).
• EV/EBITDA 2020 du portefeuille investi à 9.5x (CAC 40 : 12X environ ; CAC Small : 8.5X) pour une croissance des BPA 2020 vs 2019 de l’ordre 11.5% (soit 1.5 pts de plus environ que les 10% attendus à ce jour sur ces deux indices) : l’articulation croissance / valorisation du fonds est donc attrayante vs ces deux indices pour une qualité supérieure.
Synthèse Fundesys
Un fonds « all caps » de valeurs de croissance, exigeant, très structuré, affichant actuellement une valorisation attractive par rapport au CAC 40 grâce à la sous-performance des micro / small caps depuis près de deux ans. Bon profil de risque comparativement aux fonds concurrents (dans le premier tiers des fonds small caps françaises).
Dans leur version complète ces commentaires incluent : les scores Rendement/Risque du fonds, les principaux mouvements et positionnements du fonds (présentés ici), l’avis de Fundesys et ses préconisations Acheter/Conserver/Vendre.
Visitez le site de Fundesys : https://www.fundesys.com/