Société de gestion : Lazard Frères Gestion
Principales caractéristiques du fonds
Ce fonds d’obligations convertibles internationales permet une exposition pure sur cette classe d’actifs n’investissant que sur de « vraies » obligations convertibles. L’équipe de gestion est constituée de 5 personnes dont 4 sont à New-York et une à Paris, cette répartition géographique étant le reflet du marché (68% des émissions convertibles aux US, 18% en Europe, 10% en Asie hors Japon et 4% pour le Japon). Arnaud Brillois est le responsable de l’équipe et le gérant principal du fonds, basé à NY il a plus de 20 ans d’expérience en gestion d’obligations convertibles dont plus de 12 années chez Lazard. On retrouve dans le portefeuille un poids significatif de Mid-Caps lié à la nature même du marché ainsi qu’une majorité de titres en dollar. Bien que ne pouvant s’écarter que de 15% de l’indice tant secteur par secteur que pays par pays, c’est bien une gestion de convictions avec un portefeuille assez concentré qui est généralement constitué de 60 à 75 lignes et une « active share » de l’ordre de 80%. L’équipe de gestion est plutôt conservatrice en terme de risque de crédit. Le portefeuille est le résultat principalement des choix de titres (80%) et marginalement de considérations macro-économiques (20%). Pour ses analyses, l’équipe de gestion peut s’appuyer sur l’ensemble de ressources de Lazard tant en analyse crédit qu’en analyse actions.
Performance et risque
Notre avis
Une équipe expérimentée, s’appuyant sur l’ensemble des ressources d’analyse du groupe Lazard contribuent à un très bon ratio rendement/risque. Compte tenu des localisations, l’équipe est au plus près des émetteurs et peut ainsi faire des analyses très approfondies en ligne avec leur approche « bottom-up ». Il faut toutefois noter que les sources de risque sont nombreuses puisque cette classe d’actifs est sensible au risque de crédit, au risque action et au risque de change notamment.
Les informations contenues dans ce document ont été obtenues, entre autres, auprès de sources considérées comme fiables mais dont l’exactitude ne peut être garantie. Les opinions et analyses présentées expriment le jugement de la Gestion de SwissLife Banque Privée à la date indiquée et sont susceptibles de changer sans avis préalable. Elles ne constituent en aucune façon une offre de vente ou une sollicitation commerciale et ne sauraient engager la responsabilité de SwissLife Banque Privée ou de sa société de gestion. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps
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