C’est bien entendu la réunion de la BCE qui a fait l’actualité cette semaine. La décision d’étendre le programme d’achats d’actifs de mars à décembre 2017, mais avec un montant mensuel de 60 mds€ (contre 80 mds actuellement) est considérée par certains comme un « tapering ».
Toutefois, le discours très « colombe » de M. Draghi et ses décisions d’acheter des titres avec des rendements inférieurs au taux de dépôt et de maturité d’un an minimum prouvent que l’institution est toujours à la manœuvre. A l’écouter, il ne s’agit aucunement d’un « tapering ».
Plus probablement, les niveaux actuels des taux longs de la zone semblent satisfaire la BCE puisqu’ils lui permettent de procéder aux achats sans changement majeur dans le programme (changement de clé de répartition ou hausse du ratio d’emprise).
Il faudra plusieurs semaines pour comprendre cette stratégie.
On pourrait affirmer qu’in fine, c’est le marché qui décide s’il y a tapering ou pas. Dans ce cas, au regard de sa réaction, il n’y en a pas…
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Etude et stratégie CPR AM