La nouvelle année a apporté une découverte majeure, estime Bernard Aybran directeur de la multi-gestion chez Invesco AM : lors d’un match de football, l’arbitre peut tacler un joueur maladroit*.
Rien de tel sur les marchés et il revient aux investisseurs de sanctionner les abus. C’est pourtant très exactement vers l’attitude contraire qu’ils sont irrésistiblement attirés : s’ils considèrent que les actions sont trop chères, ils déclarent pourtant y être très significativement investis.
« Surpondérés » disent-ils dans leur jargon. Mieux : certains d’entre eux, les hedge funds, affirment avoir, en moyenne, fortement diminué leurs niveaux de couverture et ils n’imaginent pas que le marché cesse de progresser avant 2019**. En résumé, un malaise est perceptible, mais personne ne veut en tirer les conséquences. Qui sortira le carton jaune ?
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* Constaté lors du match Nantes-PSG du 14 janvier dernier, mais la technique d’arbitrage reste discutée
** Source de tous ces indicateurs : BofA Merrill Lynch Global Fund Manager Survey, janvier 2018