« L’or, contre quoi vous protège-t-il ? ». Tel est l’intitulé de la dernière analyse de Benjamin Louvet, gérant matières premières chez Ofi AM. Morceaux Choisis :
« Le métal jaune progresse désormais de plus de 15% depuis le début de l’année.
Nombre d’éléments ont été avancés pour expliquer cette nouvelle appréciation du métal jaune. En premier lieu, le regain de tensions géopolitiques avec la Corée du Nord (…).
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Les périodes de tensions d’origine politique (…) se traduisent le plus souvent par une augmentation des allocations aux produits sans risque (…). La conséquence immédiate de cette redistribution des actifs est une baisse des rémunérations des placements les plus recherchés.
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Le métal jaune est historiquement corrélé négativement avec les taux d’intérêt réels.
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Historiquement, une variation d’1% de la valeur du taux d’intérêt réel s’est traduite par une variation de 26,8% du cours de l’or, dans l’autre sens (…). Ce qui laisserait sous-entendre que les tensions avec la Corée du Nord ne sont que marginalement à l’origine de l’appréciation de l’or…
La sensibilité de l’or aux taux réels est donc, semble-t-il, une explication plausible des mouvements du métal jaune.
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[Notons] la bonne performance de l’or dans les périodes de tensions économiques (…).
Les banques centrales luttent alors contre [l’inflation] en remontant les taux, mais souvent en réaction, avec un temps de retard. Dans ces conditions, les taux d’intérêt réels diminuent, ce qui rend l’or attractif.
A l’inverse, lorsque l’économie ralentit, les banques centrales tentent de soutenir l’économie en abaissant rapidement le niveau des taux d’intérêt, sans attendre de voir l’inflation corrigée. Là encore, il en résulte une baisse des taux d’intérêt réels favorable au métal précieux.
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Si vous anticipez une période de taux réels faibles en raison de difficultés économiques ou politiques, ou au contraire un mouvement de reflation, l’or constitue historiquement un bon moyen de protection. »
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