Que s’est-il passé en décembre sur les marchés ? Synthèse par Cyrille Geneslay qui fait le point sur les arbitrages au sein de la gamme CPR Croissance.
- 2018 était une année pleine de promesses...
- Mais c’était sans compter sur « El Perturbator » et sa guerre commerciale
- Ajoutez à cela l’élection d’un gouvernement populiste et l’incapacité chronique de l’Europe à se disloquer sereinement et vous comprendrez pourquoi 2018 est la pire année, en termes de performances boursières actions depuis 2011
- Dans nos portefeuilles nous avons été assez cohérents avec l’environnement
- Notre investissement en actions internationales, l’absence de dollar et notre sous sensibilité chronique ont pesé fortement sur les performances
- Le 4 décembre, ne voyant plus venir de rallye de fin d’année nous n’avons eu de cesse de réduire notre exposition actions pour minimiser l’impact court terme de ce pessimisme exagéré.
- En fin de période, nous avons repositionné au mieux les portefeuilles pour 2019.
- Nous avons réduit le biais US, réintroduit des positions sur les émergents et gardé notre investissement en Yen
- En l’absence d’avancée probante sur le dossier du brexit nous avons sorti l’ensemble des positions sur le Royaume-Uni
- Nous avons remonté notre sensibilité sur les maturités longues et soldé l’ensemble de nos poses dollar
- Les années qui arrivent promettent d’être particulièrement complexes
- Le mauvais temps risque de s’installer temporairement sur l’économie mondiale
- Mais comme le dit Sénèque : « La vie ce n’est pas d’attendre que l’orage passe, c’est d’apprendre à danser sous la pluie »