Actualités

Julien Eberhardt, gérant de fonds au sein de l’équipe Invesco Fixed Income Europe, partage ses réflexions sur les principaux obstacles qui ont affecté la performance du marché obligataire en 2024. 

Cette année, le thème du Symposium économique de Jackson Hole est « Réévaluer l'efficacité et la propagation de la politique monétaire », en somme une courte retraite pour les économistes et banquiers centraux du monde entier. Cela reste une question cruciale compte tenu de la résilience remarquable qu'ont montrée les économies des marchés développés face au cycle de hausse des taux d'intérêt le plus marqué depuis quatre décennies. 

Le début du mois nous a rappelé que les marchés boursiers ne progressent pas de manière linéaire. Il y a maintenant de bonnes raisons de penser qu'un éventail plus large de secteurs commence à contribuer à la hausse des actions. En détails, l'analyse de Niamh Brodie-Machura, Co-directrice des Investissements, Actions. 

Il semblerait que les attentes pour le prochain symposium économique de Jackson Hole soient plus élevées que d'habitude cette année. Bien que l’évènement organisé par la Fed de Kansas City et intitulé « Réévaluation de l'efficacité et de la transmission de la politique monétaire » débute jeudi, tous les regards seront tournés vers le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, qui s'exprimera vendredi à 16h. En effet, tous les investisseurs espèrent obtenir des indications sur la direction future de la politique monétaire. Pour nous, le ton de Powell sera crucial, et nous pensons qu'il sera plutôt accommodant. En clair, l'inflation continue de se rapprocher de l'objectif de 2 %, à un rythme apparemment plus rapide que prévu. Si l'on y ajoute des signes de fléchissement du marché du travail, il semble de moins en moins nécessaire de maintenir une politique monétaire restrictive. 

• Comme largement attendu, le taux directeur a été réduit de 25 points de base à 3,50%.

• La Riksbank envisage deux ou trois autres réductions possibles cette année.

• Pour le moment, nous maintenons notre prévision de deux autres réductions cette année et d'une en mars l'année prochaine, atteignant finalement un taux directeur de 2,75%.

Que s’est-il passé ?

• Après un bon mois de juillet, les marchés financiers ont soudain perdu pied début août.

• Déclenchée par une correction sur le marché japonais des actions le 1er août, la vague a déferlé sur les marchés financiers mondiaux.

• Si aucun événement isolé ne l’a provoquée, les données décevantes du marché du travail et les bénéfices et perspectives atones des entreprises aux Etats-Unis ont, avec une hausse inattendue des taux directeurs au Japon, ébranlé les investisseurs, entraînant une forte correction des actions, un creusement des écarts de crédit et une chute des rendements obligataires.