Fondé en 2014 par Eric Bendahan, ELEVA Capital est une société de gestion indépendante basée à Paris et à Londres. Bien qu’étant à échelle humaine, avec 44 collaborateurs dont 15 dans l’équipe de gestion, ELEVA Capital gère pas moins de 8.5 milliards d’euros d’encours au 30 septembre 2022. La société a en outre conclu un partenariat à long terme avec l’UNICEF, à qui elle redistribue près de 10% de ses bénéfices via la fondation ELEVA.
ELEVA Absolute Return Europe est un fonds de performance absolue européen qui a pour objectif de générer un rendement absolu positif à moyen terme par une appréciation du capital en investissant principalement en actions et en titres apparentés aux actions de sociétés cotées en Europe en position acheteur comme en position vendeur. L’équipe de gestion combine une approche bottom-up et une vision macro-économique visant à conforter le positionnement sectoriel. L’exposition nette au risque actions est comprise entre -10% et 50%. Le gérant suit une approche disciplinée et reproductible afin de générer de l’alpha dans la durée, avec une diversification assurée par 60 positions long et 60 positions short environ.
L’équipe de gestion d’ELEVA Capital applique un processus d’investissement en trois étapes pour les positions longues. L’univers d’investissement recense toutes les sociétés ayant leur siège social en Europe, soit un nombre d’environ 12 700 sociétés. La première étape consiste à filtrer ces sociétés selon leur niveau de liquidité, leur taille (capitalisation supérieure à 5 Mds€), et l’existence d’un score ESG. Ce 1e filtre permet de définir l’univers d’investissement initial composé de 560 sociétés. Lors de la deuxième étape, l’équipe de gestion exclut de l’univers d’investissement initial les sociétés ayant une note ESG inférieure à 40/100. Une analyse fondamentale de chaque société est appliquée en troisième étape. Le fonds se focalise sur quatre types particuliers de sociétés : les entreprises familiales ou gérées avec une approche patrimoniale ; les sociétés présentes dans des secteurs matures avec un modèle d’entreprise différenciant ou novateur ; les sociétés où il existe une disjonction entre le crédit et la perception par le marché boursier des fondamentaux ; les sociétés menant un processus de changement important, restructuration, regroupement, nouvelle direction, etc.
Le fonds affiche, au 30 septembre 2022, une performance remarquable avec une baisse de seulement 5.03%* contre un marché européen à près de -23%**. Ainsi, même s’il est légèrement négatif depuis le début de l’année, il surperforme largement le marché action européen sur lequel il investit. Sa capacité à avoir un investissement net compris entre -10% et +50% lui permet donc d’être relativement bien décorrélé des marchés et de s’affranchir des grandes tendances. Il est ainsi particulièrement efficace en période baissière, sans pour autant négliger sa performance dans les tendances haussières puisqu’il a gagné 7.8%* en 2020 et affiche une hausse de 5.4%* en 2021. Par ailleurs sur 3 ans il cumule, malgré la baisse de cette année une performance de 11.3%*.
Nous apprécions ce fonds, en complément d’autres fonds de performance absolue ou de fonds flexibles internationaux pour constituer le cœur d’une allocation. Le fonds est intéressant car, grâce à une volatilité maitrisée, il peut être adapté à la grande majorité des profils investisseurs, tout en amenant la décorrélation recherchée en période chahutée. Nous l’utilisons également dans le cadre d’une approche plus « tactique » : sa capacité à investir à la hausse comme à la baisse lui permet de profiter des anomalies de marché ainsi que de la volatilité accrue qui en résulte, depuis plus d’un an.
Disclaimer :
Article rédigé le 14/10/2022 par Astoria Finance.
Données arrêtées au 30/09/2022.
* ELEVA Absolute Return Europe A2 - LU1920211973
** Indice STOXX Europe 600 NR
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